上市公司

  • 暂无资料

祁连山业绩预告点评:2017上半年业绩继续上升,全年弹性有望进一步显现

更新日期: 2017年07月12日 来源: 广发证券 【字体:

祁连山(600720)

公司2017 上半年预计归母净利润1.8 亿,EPS 预计0.2319 元,相比上年同期扭亏(2016H1 亏损1864 万元,EPS 为-0.0240 元)。

2017H1 保持2016 年下半年以来的回升趋势,表观业绩受减值影响

公司2017 上半年(归母净利润1.8 亿)相比去年同期(亏损1864 万元)扭亏明显。2016 年Q3 归属净利润2.22 亿元,同比+127%,业绩出现转折;2016 年Q4 归属净利润亏损3722 万元,同比转亏(2015 同期1.16 亿元),主要原因是子公司红谷祁连山、夏河祁连山、甘谷祁连山以及天水祁连山计提资产减值大幅增加所致,2016Q4 计提资产减值1.32 亿元(2016 全年计提1.54 亿元),剔除减值影响后(以20%所得税率计)净利润为4438 万元,同比-57%;2017Q1 继续计提资产减值1790 万,剔除减值影响后(以20%所得税率计)净利润为-1.29 亿元,同比减亏(2016 同期-2.26 亿元)。

盈利回升背后是区域量价齐升,受益景气回暖,盈利改善趋势明显

从区域销量来看,青海和西藏地区水泥销量从去年下半年以来处于增长趋势,甘肃相比其他两地回升幅度略小,但相比2015 年有所好转。从水泥价格来看,甘肃和青海水泥价格2016 年以来上升幅度显着且目前仍处于高位。受益于区域量价齐升,公司2016 年水泥熟料销量2179 万吨,同比+5.8%,2016 年吨毛利67 元/吨,同比上涨15 元/吨,2016 下半年吨净利8 元/吨,相比2016 上半年-2 元/吨由负转正,盈利改善明显。

投资建议:维持“买入”评级

公司2009-2016 年吨净利中枢为26 元/吨,2010 年吨净利高点一度达到63元/吨。2016 年公司业绩已经出现底部拐点,2017 年上半年表现良好,供需关系改善,全年业绩弹性有望进一步显现。预计公司2017-2019 年EPS分别为0.88、1.04、0.96 元,且存在超预期可能。

风险提示

基建开工不达预期、价格大幅下降、产量不达预期。

数字水泥网版权与免责声明:

凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。

本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。

如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。