G 华 新 :告别低谷走向复苏
中信证券研究部潘建平初步测算,G华新2006、2007年EPS分别为0.25元、0.40元左右(按定向增发后股本计算,假设销量、价格和成本分别为1800万吨、203元/吨、160元/吨和2300万吨、206元/吨、159元/吨)。基于公司高成长性和2007年业绩,按低谷复苏阶段20倍市盈率给公司估值,得出目标价8元,提升评级至“买入”。
“中部崛起”营造良好外部经营环境,宏观调控不改行业复苏趋势。国家“十一五”规划提出“促进中部地区崛起”的区域发展战略,作为承接东部地区产业转移和经济梯级发展的重要一环,未来中部地区将迎来其快速发展期,而基础设施及工业化建设将率先启动,从而带动水泥需求步入快速增长阶段。
公司水泥产能快速扩张,管理水平渐趋提升。至今年底,公司熟料产能可达1425万吨,折合水泥产能近2000万吨,位居上市公司第二。在产能扩张的同时,公司内部管理明显改善,2005年三项期间费用率由2003、2004年的23.6%、17.9%下降至17.4%,接近海螺15%的业内最好水平。
来源:中信证券
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