葛洲坝(600068)更新报告:类中国建筑价值低估 动力足前景广
本报告导读:
对比中建,公司涨幅估值低/资质优质/业务前景好亦具价值重估可能,且公司环保/PPP/一带一路/国改料提速,提升目标价至13.7 元,增持。
投资要点:
增持。维持预测公司2016/17 年EPS 为0.77/1.01 元,环保内生外延爆发增长可期,PPP 规模大落地持续提速,国改/海外业务亮点众多,考虑近期市场风险偏好提升,提升目标价13.7 元,2016 年18 倍PE,增持。
对比中建,公司涨幅低/资质优质/业务前景好亦具价值重估可能。1)葛洲坝8 月至今涨幅约23%,大幅低于中国建筑约73%的涨幅,葛洲坝目前市值约460 亿,仅为中国建筑市值3345 亿的14%;从估值来看,中国中国建筑8 月时PE 估值约6.5 倍(目前估值11 倍),PB 估值不到1.4,葛洲坝目前PE 估值13 倍,PB 约1.23 全行业最低;2)葛洲坝旗下资产优质:拥有水利水电工程总承包特级资质,水泥业/民爆业均为湖北省区域龙头,地产业务布局一线城市具有较强实力。
环保内生外延再提速,一带一路/PPP 业务坚实推进。1)预计2016/17 年环保业务营收将分别达约200/300 亿,且盈利能力有望大幅提升,仍将内生外延快速增长;2)11 月24 日公布中标130 亿PPP 订单,年初至今中标PPP 订单近1000 亿,较2015 年全年翻倍,融资优势+施工资质优势+小央企三维度奠定PPP 龙头地位;3)前三季度新签合同1449 亿(-17%),其中新签海外合同532 亿元(-20%),占新签合同额37%,作为能源基建龙头将显著受益一带一路战略突围;4)公司间接控股股东已推股权激励,公司旗下多个环保平台推混合所有制改革,公司国改活力强,态度积极;5)2016-2018 年三年业绩CAGR 约30%,高速成长可期。
风险提示:业绩增长、环保拓展、PPP 订单不及预期,海外工程风险等
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 葛洲坝(600068)深度研究:多元化布…
- 葛洲坝(600068)年报点评:17年业绩…
- 葛洲坝 转型升级成果显著,环保业…
- 葛洲坝 投资收益助利润增速超预期…
- 葛洲坝(600068)深度分析:再生资源…
- 葛洲坝:预报业绩增速超预期,17Q4或…
- 葛洲坝:资产运营效益持续提升
- 葛洲坝:全年业绩大幅超过市场预期,…
- 葛洲坝:无需对PPP过度担忧,加速拓…
- 葛洲坝(600068)深度研究:环保+PPP…
- 葛洲坝(600068)季报点评:扣非业绩…
- 葛洲坝 扣非业绩符合预期,环保逻…
- 葛洲坝 因环保督查导致17Q3业绩放…
- 葛洲坝 Q3业绩增速下滑明显,订单…
- 葛洲坝(600068)动态点评:Q3订单高…
- 葛洲坝(600068)点评:再次中标海外…
- 葛洲坝(600068)深度研究:对标WM …
- 葛洲坝(600068)半年报点评:业绩稳…
- 葛洲坝(600068)中报点评:水泥驱动…
- 葛洲坝 PPP/环保/水泥驱动业绩快速…
- 葛洲坝 PPP与海外订单维持高增长,…
- 葛洲坝 环保全面布局,业绩盈利双…
- 葛洲坝:马来西亚巴勒水电站项目落…
- 葛洲坝(600068)公司更新报告:最具…
- 葛洲坝(600068)更新报告:涨幅最小…
- [强烈推荐-A评级]葛洲坝(600068)点…
- 葛洲坝 海外再签大单,PPP/一带一…
- 葛洲坝(600068)公司更新报告:多线…
- 葛洲坝(600068)更新报告:签订印尼…
- 葛洲坝(600068)深度报告:新战略步…