本报告导读：
    公司三季度净利润同增122%，继续高增长，我们看好四季度盈利再上一层楼，“增持”评级。

    投资要点：
    维持“增持” 评级。实现营收30.41亿元，同比增加24.97%，实现归母净利润5.05 亿元，同比增长122.14%，EPS 为0.56 元/股，符合预期；并预告2017 全年业绩变动区间30%-80%。据此我们上调2017-18 年EPS预测至0.84、1.07（+0.11、0.22 元），根据可比公司2017 年平均20 倍PE，上调目标价至16.80 元（+3.71 元），维持“增持”评级。

    价格高位维持，盈利四季度有望再上一层楼。受益Q3 价格上调，公司Q3 综合毛利率为28.48%，同增6%。Q3 单季度公司出厂均价268 元/吨，同比环比分别上涨56 元/吨、3 元/吨；吨毛利80 元/吨，同比增长30 元/吨；继续维持卓越的费用把控，吨费用保持17 元/吨的低位，吨净利为约45 元/吨，同比环比分别增长20 元/吨、5 元/吨。

    区域需求强劲，万吨线有望月底点火投产。前三季度公司实现水泥销量1062 万吨，同比增长2.71%，好于全国-0.5%的增长水平；7 月底公司定增批文落地，万吨文福一线有望10 月底点火投产，将使得公司成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时，粤港澳大湾区的确立，公司做为粤东龙头，有望受益新区的发展，打开上升空间。

    外延拓展步伐有望加速。6 月底公司4 亿元参股客商民营银行正式营业，同时公司设立股权投资基金（投资方向为TMT、生物医药等新兴产业），家底殷实的资产负债表支持公司后续在新兴产业实现突破。

    风险提示：宏观经济风险，原材料价格上涨。