多地冲刺“一带一路”或成明年地方两会主题

　　据悉，各地正在加紧制订“一带一路”地方版政策，将在明年年初地方两会期间密集讨论。目前一些区域已经有了明确部署。

　　据新疆发改委 23日披露，作为“一带一路”核心节点区域，新疆成立了推进丝绸之路经济带核心区建设工作领导小组，这是全国首个地方成立的推进“一带一路”领导小组。

　　“物流、基建是新疆全面开放格局的支点。新疆是我国向西开放的桥头堡，是国家实施陆上开放战略的重要支点，对外开放已成为新疆经济的重要动力。”新疆政府工作人员对记者表示，“以往在大雪封山的时候，外出活动会减少，而今年调研特别多，为的就是在明年年初两会前后推出清晰的地方路径。”

　　金融支持也有望纳入“一带一路”地方版战略。宁夏已经成立了“一带一路”战略融资平台。作为我国最大的金融资产管理公司，22日，中国华融资产管理股份有限公司第13家控股子公司——华融西部开发投资股份有限公司在宁夏银川正式挂牌成立。

　　另一个“一带一路”上的重要城市是重庆 。据上证报记者获悉，重庆2015年两会定于1月18日召开。作为“一带一路”以及长江经济带建设的战略城市，重庆将在两会期间谋划一批重大基础设施项目群，实现“国家超大城市”定位。

　　山东省两会定于明年2月上旬召开，记者获悉日照被山东省确定为“一带一路”主要节点城市。日照市将在港口、产业、城市基础设施等方面发力，提高综合承载“一带一路”规划的能力。

　　江苏省两会时间也定在年初，明年该省将集中力量组织实施港口功能提升、沿海产业升级、临海城镇培育等系列举措。上海 、天津 、广东 、福建则将重点讨论实现“1+3”自贸区架构牵引“一带一路”的方案。

　　【概念股解析】

　　宁夏建材：成本回落推动业绩增长

　　宁夏建材 600449

　　研究机构：宏源证券 分析师：顾益辉，王钦 撰写日期：2014-10-21

　　投资要点：

　　公司 2014年前三季度营收31.11亿元，同比增0.88%；归属净利润2.78亿元，同比增35.2%； EPS:0.58元。Q3单季营收12.54亿，同比减8.3%，单季归属净利润1.64亿元，同比增33%；略超预期。

　　报告摘要：

　　区域景气不佳，量增价跌导致前三季度收入同比基本持平。2014年前三季度公司实现水泥熟料销售1124万吨，同比增长4.8%，据统计宁夏地区1-8月水泥累计产量同比下滑1.65%。公司作为龙头企业，销量增速略好于区域整体水平。区域景气不佳导致水泥均价走低，测算公司前三季度水泥熟料均价同比回落3.7个百分点。

　　成本控制回落促毛利率提升是盈利增速较快主因。前三季度公司水泥熟料综合毛利率为29.9%，比去年同期增加1.5个百分点。毛利率增长一是由于加强成本控制，二是煤炭价格较去年同期有所下降。测算前三季度公司单位水泥熟料单位成本同比回落5.7个百分点。

　　政府补助增加和财务费用减少是利润贡献的另一因素。由于政府补助增加，公司2014年1-9月营业外收入1.23亿元，同比增加33.87%。前三季度公司财务费用0.87亿元，同比减少18%。

　　收购下游混凝土企业，产业链延伸更进一步。作为传统建材中的一环，公司在2009年进入混凝土产业。报告期内公司通过股权调整全资持有宁夏科进混凝土股权，公司产业整合方面的掌控能力进一步提升。

　　主要区域宁夏仍有新增产能压力，2015年后景气有望在回升。2014年宁夏市场由于基建投入不多，加上房地产投资下行导致需求整体不旺，供给方面有两条生产线投产新增产能约13%，区域景气程度一般。2015年后宁夏没有新增产能，区域内需求若能回升，景气有望改善。预计2014-2016年收入42.947.751.4亿元，归母净利润3.914.785.46亿元；上调EPS 为：0.821.001.14元，维持“增持”评级。

　　重庆路桥：净利润小幅增长，业绩基本符合预期

　　重庆路桥 600106

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2014-10-31

　　事件：公司公布三季报，1-9月实现营业收入2.54亿元，同比增长5.96%；实现净利润1.94亿元，同比增长16.34%；扣非后净利润1.77亿元，同比增长11.56%，实现每股收益0.21元。三季度实现收入8669万元，同比增长8%，环比二季度增长4.57%；实现净利润5127万元，同比增长0.12%，较二季度环比下降28.61%。

　　1-9月营收和净利润小幅增长符合预期，三季度投资净收益减少致使净利润环比有所下降。1-9月公司营收依旧维持平稳态势，主要原因是公司现有路桥资产的通行费用收入相对固化，1-9月公司营业总成本基本与去年持平。单季度分析，三季度公司营业收入环比二季度小幅增长，营业总成本与二季度持平，其中管理费用环比下降22.02%，公司经营管理有所提升；三季度净利润环比下滑的主要原因是投资净收益相比二季度减少4671万元，环比下降65.12%，主要是由公司投资企业的分红已于上期实现所致。

　　公司现金流充裕，报告期内继续扩张投资。公司一直依靠自身现金流充裕的优势，利用投资基金不断增加对外投资。报告期公司投资活动收回的现金较多，共计8.46亿元，三季度公司同时增加投资8.35亿元。公司深耕以重庆为中心的西南地区业务，继续深化相应项目投资。

　　继续看好重庆市国企混改给公司带来的机遇。目前重庆市国有资产集中挂靠的渝富资产经营管理集团正在探索和推进市内各个国企资产改革的方案。此轮重庆国企混改的力度大，涉及行业范围广，参与改革的资产也不仅限于高速交通类资产，当然我们也在密切关注重庆市内高速资产分拨转让的相关进展，我们持续看好重庆路桥自身现金流充裕，实力强劲的优势将在此次国企改革中受益。

　　业绩预测与估值。考虑四季度公路客运量以及货运量将进入行业旺季，行业通行费收入将会有所增长。我们预计四季度公司路桥收入将继续稳中有升，我们长期继续看好公司具有在国企改革中购入优质资产的预期。不考虑资产收购，预计2014年、2015年EPS分别为0.35元和0.37元，对应PE13.4倍、12.7倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：受宏观政策因素影响，公司通行费有再次降低的风险。

　　日照港 ：业绩小幅低于预期，维持“增持”评级

　　日照港 600017

　　研究机构：申银万国证券 分析师：张西林，吴一凡 撰写日期：2014-10-29

　　投资要点：

　　公司公告2014年三季报业绩，报告期内公司实现营业收入38.60亿元，同比增长3.19%；实现归属净利5.70亿元，同比下降6.80%；实现EPS为0.185元。

　　业绩小幅低于预期，三季度单季业绩下降较大。1)我们业绩前瞻中预计公司实现归属净利润6.04亿，EPS0.196元，公司公告业绩小幅低于预期(偏离-5.6%)。但三季度单季完成收入12.46亿元，归属净利润1.68亿元，同比分别增长0.63%及下降17.14%，环比分别下降3.04%及下降26.21%。2)公司2014前三季度货物吞吐量同比下降1.28%至1.82亿吨。其中，外贸吞吐量同比下降1.8%%至1.4亿吨，而上半年增速贡献较多的内贸箱在三季度出现了下滑，仅完成1160万吨，较二季度单季1680万吨下降31%。从货种分类上看，完成煤炭及制品吞吐量2536万吨，同比下降1%；完成金属矿石吞吐量11,098万吨，同比下降4.59%；分别完成钢材、木材和粮食吞吐量为556万吨、1262万吨和878万吨。

　　短看对外投资，中长期看“晋中南煤运通道”，公司是进口铁矿石增长的直接受益者。1)公司上半年与山钢集团、省国投共同投资成立日照港山钢码头有限公司(持股45%，出资4500万元)，增资万盛公司(持股50%，增资5000万元)，奠定业务拓展基础。2)晋中南通道设计运能为2亿吨，预计2014年底通车；晋中南煤运通道将日照港作为煤炭下水港，在提升山西中南部煤炭外运能力的同时也将增加日照港下水煤的吞吐量。我们分析认为未来2-3年中国铁矿石的进口依存度将逐步提升至80%，日照港作为过亿吨的铁矿石接卸港将直接受益于进口铁矿石增长。

　　维持盈利预测及“增持”评级。我们维持公司2014年-2016年EPS0.27元、0.30元及0.33元；对应最新股价的PE分别为12.4X、11.5X和10.5X。考虑公司较低的PE估值，且基于FCFF测算的公司合理估值为3.7元，我们维持“增持”评级。