万年青 业绩改善,重点关注四季度旺季盈利水平
万年青(000789)
报告期内业绩同比增长30.7%,EPS 0.14 元
2017 年1-6 月公司实现营业收入27.4 亿元,同比增长20.2%,归属上市公司股东净利润8752.5 万元,同比增长30.2%,EPS 0.14 元;单2 季度公司实现营业收入15.9亿元,同比增长27.5%,归属上市公司股东净利润8100.7 万元,同比增长30.7%,单季EPS 0.13 元。
上半年,江西南昌水泥价格较去年同期增长16.9%,江西水泥产量累计4141 万吨,同比下降1.6%。报告期内,公司营收较快增长,应对原燃材料价格上涨,公司强化基础管理,降低企业成本,上半年盈利改善。
毛利率上升0.96 个百分点,费间费率下降1.79 个百分点
报告期内公司综合毛利率19.2%,同比上升0.96 个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为3.63%、5.03%、2.47%,分别同比下降0.25、0.75、0.79 个百分点;期间费率11.1%,同比下降1.79 个百分点。
单2 季度,综合毛利率22.2%,同降0.43 个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为3.45%、4.64%、2.07%,分别同比下降0.38、0.93、1.47 个百分点;期间费率10.2%,同比下降2.78 个百分点。
水泥产品吨净利改善,江西地区营收增速稳健
分产品看,报告期内公司水泥及熟料销售989 万吨,同比下降0.43%;营业收入同增19.9%,占比75.7%。单位产品售价277.6 元/吨,较16 年同期上涨47.6 元/吨,同增20.7%;单位成本224.3 元/吨,较16 年同期上涨36.3 元/吨,同增19.3%;吨产品毛利53.3 元/吨,较去年同期提高11.4 元/吨;吨产品净利8.0 元,较去年同期提高1.3元/吨。混凝土营收同增34.3%,占比22.1%。新型砖营收同增61.3%,占比1.6%。
分地区看,江西、福建、广东、浙江、安徽营收占比分别为84.89%、11.36%、1.50%、1.86%、0.38%,同比增速22.5%、14.3%、-6.0%、2.1%和45.4%,公司主要市场江西地区营收增速稳健。
盈利预测与投资建议
产品价格虽上涨且转嫁能源成本上涨压力,但涨价幅度低于周边省份,盈利弹性未能充分体现。随着四季度旺季来临,公司所在地区价格已现环比上涨,旺季中的盈利弹性尤为值得关注。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.75、0.86、0.87 元,目标价9.00 元,对应2017 年12 倍PE 水平,“增持”评级。
风险提示:房地产持续下行,基建投资不达预期,煤炭价格上涨。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 万年青2018年一季报预增点评:一季…
- 万年青 2018年一季报预增点评:一…
- 万年青 量价表现均优,业绩预增超3…
- 万年青:四季度完美收官,18年盈利有…
- 万年青(000789)年报点评:符合预期…
- 万年青:区域水泥龙头企业 业绩大…
- 万年青 业绩翻番,四季度表现最优
- 万年青年报点评:产销两旺业绩高增…
- 万年青(000789)点评:量价双涨 环…
- 万年青:量价双涨,环保限产有望大幅…
- 万年青:江西水泥龙头,迎风起舞
- 万年青:景气上行,关注业绩弹性
- 万年青:三季度盈利优异,预计四季度…
- 万年青(000789)半年报点评:华东价…
- 万年青 业绩改善,重点关注四季度…
- 万年青 水泥景气度高,盈利大幅增长
- 万年青 业绩改善,重点关注四季度…
- 万年青(000789)年报及一季报点评:…
- 万年青(000789)年报及季报点评:受…
- 万年青:盈利改善,看好全年业绩弹性
- 万年青(000789)中报点评:单位产品…
- 万年青:价格下降导致业绩大降,地区…
- 万年青:基本面表现与华东一荣俱荣,…
- 万年青:销量增长,业绩降幅行业内较小
- 万年青:期待公司多元化之路取得新…
- 万年青 江西水泥市场前五大企业市…
- 万年青公司年报点评:业绩符合预期,…
- 万年青:销量逆势增长,关注4季度价…
- 2015年三季报点评:区域景气领涨全…
- 2015年中报点评:景气承压,谋求转型