华新水泥(600801)季报点评:拉法基资产并表 量利双增
投资要点:
事件:近日公司公布2017年1 季报:收入约38.76亿元,同比增长61.2%;归母净利润约9492万元,2016年同期亏损约1.36亿元;EPS 约0.06元。
点评:
第1 季销量大幅增长,主因拉法基水泥资产并表。公司前期以约13.75亿元收购拉法基在云南、贵州、重庆等15 家水泥企业股权,新增熟料、水泥产能分别约1000万吨和1500万吨,分别占收购后产能约18%、17%。公司第1季度水泥熟料销量约1336万吨、同比增约31.5%;剔除拉法基并表影响,华新本部销量约1022万吨,同比略增0.6%。
第1 季度公司盈利显著修复。公司第1 季度吨均价(全收入口径)约290元,同比增约53元;吨毛利(全收入口径)约62元,同比增约21元;吨期间费用(全收入口径)约56元、同比降7元;吨净利(全收入口径)约6元,同比增20元。预计第1 季度公司报表利润主要由拉法基并表产能贡献(本部湖北区域因报告期停产时间长、盈利贡献预计不高,同时西藏区域的盈利与海外及湖南区域的亏损预计基本互抵)。
中国水泥“国际化”率先实践者,塔吉克斯坦项目进展顺利,尼泊尔、哈萨克斯坦新项目稳步推进。公司塔国3#线3000t/d 已建成投产,丹加拉50万吨粉磨站处建设期;尼泊尔纳拉亚尼2800t/d 线和哈萨克斯坦阿克托别2500t/d线前期工作有序进行,后续公司在海外生产线的持续布局值得期待。
维持“增持”评级。考虑收购拉法基资产影响,2017年公司水泥熟料销量目标增长29%、至6787万吨,核心布局两湖、西南产能有扩充、涉足西藏及海外;全年水泥盈利景气的修复持续可期。此外,公司在国内较早探索水泥窑环保协同处置污泥、垃圾等,环保业务的发展值得期待。预计2017-2019年EPS 约0.73、0.75、0.80元,给予公司2017年PE 15 倍,目标价10.95元。
风险提示。地产基建需求低于预期;海外项目推进缓慢。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 华新水泥 水泥高景气持续,一季度…
- 华新水泥:一季度盈利超同期新高
- 华新水泥 一季报交出华丽答卷,看…
- 华新水泥 区域水泥价格表现好,一…
- 华新水泥 “睦邻友好+精准脱贫”双…
- 华新水泥 供需格局已变,不必过分…
- 华新水泥 业绩大涨,持续寻求利润…
- 华新水泥:量价齐升盈利大增
- 华新水泥 国内市场量价齐升 海外市…
- 华新水泥 加速整合拉豪在华资产,1…
- 华新水泥年报点评:水泥主业表现亮…
- 华新水泥业绩快报点评:业绩略超预…
- 华新水泥 业绩高速增长,净利弹性…
- 华新水泥(600801)公司公告点评:业…
- 华新水泥(600801)业绩快报点评:业…
- 华新水泥 环保与协同限产成常态,1…
- 华新水泥(600801)公司公告点评:业…
- 华新水泥:四季度水泥价格涨幅大,盈…
- 华新水泥 业绩略超预期,危废处置…
- 华新水泥 弹性十足的水泥龙头企业
- 华新水泥 水泥价格大涨,弹性优选…
- 华新水泥 三季度业绩环比回落 但看…
- 华新水泥(600801)三季报点评:三季…
- 华新水泥(600801)季报点评:资产负…
- 华新水泥(600801)三季报点评:淡季…
- 华新水泥(600801)三季报点评:三季…
- 华新水泥:三季度业绩符合预期,四季…
- 华新水泥:Q3业绩符合预期,四季度有…
- 华新水泥(600801)季报点评:业绩符…
- 华新水泥(600801)季报点评:盈利仍…