12月20日，中国建材对外宣布，其控股子公司南方水泥，拟以2.26亿元收购中国建材所持福建水泥的7.88%的股权。

　　同时，中国建材表示上述收购将进一步开发及拓展在东南地区的水泥业务。

　　淘汰落后产能政策背景下，水泥行业整合大戏，正在上演；全国各地限电限产推动下，水泥价格节节攀高。

　　《证券日报》记者就上述事件采访多位行业分析师，他们均猜测，南方水泥“出手”福建水泥，并不会“点到即止”。

　　以水泥行业整合为己任

　　水泥产品由于产品保质期短、运费占比售价较高，在生产与销售上存在着地域限制。据悉，以汽车为主的合理运输半径约为150-200公里；以铁路为主的合理运输半径约为300-500公里；以水路为主的合理运输半径则是600公里以上。

　　目前，我国水泥行业可以划分为华北、华东、中南、东北、西北以及其它地区。其中，华北以冀东水泥实力最为雄厚，华东地区则有海螺水泥，西北有天山股份，东北有亚泰集团。

　　上述区域中，尤以华东地区竞争最为激烈，中小水泥厂商星罗棋布。作为我国水泥市场启动最早，产量占比最大区域，产能过剩的情况也最为突出。《证券日报》记者根据长江证券对外发布的水泥行业数据库统计，2001年华东地区的水泥占比全国总产能的36.70%以上，这一比例持续走高，在2006年达到最高值——占比全国总产能的41.09%。之后，随着华北、西南地区产能的增加，华东地区占全国总产能的比例开始持续下降，截至2010年10月份，这一数字达到历史最低点，为34.07%。

　　国际水泥行业数据显示，如果龙头水泥企业的市场占有率达到60%以上时，就能够享有议价优势。而我国水泥行业集中度远低于美国和印度。

　　自2007年开始，以中国建材集团和中国中材集团两大央企为代表，水泥行业展开一场纵横捭阖的整合大战：

　　以2010年表现最为抢眼的西北地区为例：受益于西北地区基建项目的发展，尤其是兰新铁路的建设等诸多因素影响，西北地区有着比全国其他地区更为良好的需求预期和政策背景。而整个西北地区的市场基本上已被中材集团牢牢占据——新疆的天山股份、宁夏的赛马实业以及甘肃的祁连山全部被中材集团收于麾下。

　　中国建材自是不甘寂寞，旗下中联水泥、南方水泥和北方水泥布局各地。近期尤以南方水泥表现出色，这家声称要在3年的时间，以重组联合的方式，实现东南经济区水泥产能达到1亿吨的目标的企业，已经将市场扩展到浙江、江苏、广西、湖南、江西和上海“五省一市”。如今，南方水泥通过购买中国建材所持福建水泥的股份，标志着其开始在偏居东南的福建省扬起整合大旗。

　　12月20日，长江证券水泥行业分析员邹戈在接受《证券日报》记者采访时表示，水泥行业具有的区域特性，使得它易形成区域垄断。目前，我国水泥行业正处于行业集中度迅速提高时期，部分地区垄断雏形已经初显，水泥龙头企业开始涌现。

　　南方水泥存后续动作

　　截至2009年12月底，福建省共有185家水泥企业，全年生产水泥5446.50万吨。而福建水泥作为福建省水泥龙头企业，其全年生产水泥不过403.29万吨，产能占比全省水泥产量的7.4%。

　　福建另有数家大型水泥生产商：华润水泥、红狮控股集团和福建龙鳞水泥等。长江证券分析师邹戈指出，鉴于福建目前并没有一个强势的龙头企业存在，反而提供给南方水泥一个良好的整合机会。在他看来，福建具有特殊的地理因素和文化背景，外地企业进入相对不太容易。而中国建材以央企的身份持股福建水泥在先，南方水泥背靠央企“大树”，收购母公司所持福建水泥股份在后，在一定程度上大幅节约了交易成本。

　　而且，邹戈表示南方水泥收购股权一事，“对于福建水泥来说，乃至水泥行业来说，都是一件好事情。”邹戈认为，南方水泥的入驻将对福建水泥有提升的作用，而另一方面则可能加速福建省水泥行业的整合。

　　为南方水泥持股福建水泥7.88%股权后，是否会有后续计划？

　　邹戈表示，仅仅从他个人角度来推测，南方水泥不太可能就此罢手，很有可能会有进一步动作。

　　12月20日，金元证券水泥行业分析师王昕接受《证券日报》记者采访时则指出，南方水泥持有福建水泥股份这一举动，“具有一定的象征意义”——比如，中国建材可能会在福建地区的水泥行业有所作为。

　　王昕认为，南方水泥目前仅持股福建水泥7.88%，未取得控股资格。因此，这很有可能是一个铺垫，短时间内，还未能对公司的业绩以及行业层面起到实质性意义。而南方水泥若想进一步获得控股地位，还需与福建水泥第一大股东福建省建材（控股）有限责任公司（以下简称“福建建材“）取得某种共识后，才有可能。

　　不过，却已经传递给市场这样的信号：不排除南方水泥未来或许以福建水泥为平台，对福建地区的水泥行业进行整合。据王昕猜测，“他（中国建材）既然进行了股权转让，可能会有后续动作”——否则这一转让没有任何意义。

　　资料显示，继去年业绩亏损之后，三季度以来福建水泥净利润亏损值为8883.87万。如果福建水泥连续两年亏损的话，很有可能会遭遇被ST处理的命运。

　　三季度末，福建水泥资产负债率以达69.43%，而其流动比率仅为0.49，资金链处于紧绷状态。

　　大股东福建建材对福建水泥可谓“仁至义尽”，而处于被ST边缘的福建水泥，终将花落谁家，还需投资者拭目以待。