江西水泥:成本控制+产量释放,业绩超预期
2013年上半年业绩预告,逆势同比增长120-140%
江西水泥今日发布业绩预告公告,上半年净利润同比增长约120-140%,基本每股收益0.31-0.34元。在整体经济不景气,上半年全国平均水泥价格同比下滑约8%的背景下,江西水泥大幅增长的半年业绩显著超越市场预期。
成本控制,产量释放,商砼业务发力
我们预计,江西水泥2013年上半年业绩大幅超越预期的主要原因包括:1)产量释放,预计销量同比增长约45%;2)同时成本大幅下降,我们估算煤价下跌可以帮助吨生产成本下降约25元/吨,同时我们预计内部管理提升,运营效率改善还可以进一步降低吨成本25元左右;3)另外,我们预计上半年新增商砼销量超130万方,每方净利润也在30元以上。
业绩有望进一步超预期
江西水泥成本控制的成功具有持续性。同时收益于中部崛起与城镇化发展,今年以来江西地区水泥需求保持相对旺盛,项目多,销量好,目前虽然赣东北地区价格有所下滑,整体价格在淡季仍然维持较好。考虑到下半年相比上半年市场的季节性改善,我们相信,江西水泥全年业绩有可能进一步超过我们预测以及市场一致预期(0.79元/股)。
估值:目标价15.3元,重申“买入”
我们重申买入评级。我们目标价15.30元基于瑞银VCAM现金流贴现绝对估值模型得出(WACC9.1%)。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 万年青2018年一季报预增点评:一季…
- 万年青 2018年一季报预增点评:一…
- 万年青 量价表现均优,业绩预增超3…
- 万年青:四季度完美收官,18年盈利有…
- 万年青(000789)年报点评:符合预期…
- 万年青:区域水泥龙头企业 业绩大…
- 万年青 业绩翻番,四季度表现最优
- 万年青年报点评:产销两旺业绩高增…
- 万年青(000789)点评:量价双涨 环…
- 万年青:量价双涨,环保限产有望大幅…
- 万年青:江西水泥龙头,迎风起舞
- 万年青:景气上行,关注业绩弹性
- 万年青:三季度盈利优异,预计四季度…
- 万年青(000789)半年报点评:华东价…
- 万年青 业绩改善,重点关注四季度…
- 万年青 水泥景气度高,盈利大幅增长
- 万年青 业绩改善,重点关注四季度…
- 万年青(000789)年报及一季报点评:…
- 万年青(000789)年报及季报点评:受…
- 万年青:盈利改善,看好全年业绩弹性
- 万年青(000789)中报点评:单位产品…
- 万年青:价格下降导致业绩大降,地区…
- 万年青:基本面表现与华东一荣俱荣,…
- 万年青:销量增长,业绩降幅行业内较小
- 万年青:期待公司多元化之路取得新…
- 万年青 江西水泥市场前五大企业市…
- 万年青公司年报点评:业绩符合预期,…
- 万年青:销量逆势增长,关注4季度价…
- 2015年三季报点评:区域景气领涨全…
- 2015年中报点评:景气承压,谋求转型