据了解，KKR在选择项目时都极其谨慎，其每年的投资项目也就只有3到5个。天瑞水泥能揽来KKR在中国的第一个项目，不得不让人刮目相看，也不得不引起我们广泛的关注，究竟是什么原因让国际私募资本巨头把这么大的一个项目交给天瑞？

    发展之路一步一台阶

    谈起天瑞水泥，人们很自然的会想到目前跨行业、跨地区、多种经济成份并存的综合性企业：天瑞集团。而水泥产业只是天瑞集团四大主营业务之一。天瑞水泥有限公司从1994年发展至今，其实也仅仅只走过了不到13年的历程。但正是这短短的13年，天瑞水泥却从当初年产几十万吨的立窑水泥厂，发展到目前拥有1400多万吨年产量的国内水泥行业前12强。尽管没有可以炫耀的悠久历史，也没有迅猛的大跨步跃进，但回望天瑞水泥走过的历程，便可以清楚的感受到天瑞水泥一步一个台阶坚实的发展步伐。

    在1994年3月，天瑞集团创始人李留法出资承包经营了汝州市白云山水泥厂，连续两年投资4000万元扩建2条机立窑水泥生产线，使白云山水泥厂年产能从6.8万吨增加到30万吨。到1997年末的时候，天瑞集团的水泥产量已达20多万吨。

    1998年天瑞又出资543万元并购了倒闭的鲁山县梁洼镇镇办白色水泥厂，在此基础上组建了鲁山县安泰水泥有限公司，投入4000万元新建3条10万吨机立窑水泥生产线，使该厂生产能力达到30万吨。

    1999年，天瑞与经营不善的国营汝州市磊裕水泥公司洽谈购并事宜，该公司当时水泥设计生产能力为80万吨，其中湿法回转窑一台，其余为6台机立窑。在1999年11月，天瑞以租售结合的方式对磊裕公司实施改制，在原有基础上组建了河南裕泰水泥有限公司，其生产能力达到110万吨，这也被看作是现在天瑞水泥有限公司的前身。到99年末，天瑞集团的水泥年生产能力已达到140万吨，而河南裕泰水泥有限公司也于2000年正式更名为天瑞集团水泥有限公司。

    2002年2月，天瑞集团年产100万吨干法水泥生产线开工建设。该工程占地面积35万平方米，项目总投资2.3亿元，并于当年年底建成投产。这条生产线竣工投产后，每年实现销售收入1.79亿元，利税8000万元，从而正式结束了河南省无日产2500吨新型干法大型水泥企业的历史。

    2003年5月，河南单产最大规模新型干法水泥生产线奠基。这座日产5000吨熟料的新型干法水泥（年产200万吨）生产线，由河南焦作天瑞坚固水泥有限公司兴建，总投资5亿元人民币，于2004年上半年竣工投产。该工程总设计规模为年产新型干法水泥400万吨，是当时河南省规模最大的干法窑外分解生产线。

    2003年6月，由汝州市天瑞集团投资逾18亿元兴建的年产800万吨的卫辉干法水泥生产基地破土动工。这是整个新乡市近年来引进的最大工业项目，也是当时河南省在建的最大的干法水泥项目，总设计规模为年产干法水泥800万吨。

    2005年7月，天瑞集团汝州水泥有限公司二线5000t/d新型干法水泥生产线项目点火投产。该生产线生产规模300万吨，总投资6.4亿元。同年8月，天瑞集团投资兴建的新型干法带窑外分解熟料水泥生产线在辽宁大连开工，总投资8.7亿元，工程完工后，将年产优质水泥400万吨，成为辽宁省最大的水泥生产企业。

    2006年11月，天津水泥院与天瑞集团签署战略合作协议。双方在工程设计咨询、科研开发、人才培训、技术交流和装备制造方面展开长期战略合作，并签署了战略合作协议书。

    2007年1月，国家重点支持大型水泥企业名单公布，天瑞集团进入12家全国性重点扶持水泥企业名单，在项目核准、土地审批、信贷投放等方面被国家予以优先支持。

    2007年3月，天瑞集团投资9亿元的2×4500吨/天干法水泥生产线项目在禹州市正式开工。该水泥项目建成后，禹州水泥年产量将达800万吨。同月，天瑞水泥引进IFC(国际金融公司)和KKR组成的联合财团的资金，出售部分股权。天瑞水泥新的发展阶段也就此展开。

    立足河南布点辽宁

    纵观天瑞水泥的发展，从创建到现在，其发展范围主要局限在河南省内，而其在辽宁的发展，也是从2005年才开始。

    天瑞水泥的发展战略很清楚，深耕中原河南市场，再借机向辽宁市场发展。

    在过去，河南省一直都是水泥产量大省，但同时也是立窑大省，长期以来都是全国水泥的低价区。“十五”期间，全国各大水泥集团都在进行区域扩张，但涉足河南的并不多，主要还是考虑到河南水泥市场竞争激烈，价格偏低，投资风险较大。但从另一个角度来说，这实际上为河南本地企业的发展壮大提供了一个有利的契机。除了天瑞集团之外，同力集团、河南孟电集团和中联南阳航天水泥公司这样一些大型企业集团也异军突起，发展迅速，成为河南水泥市场的主控力量。

不难看出，天瑞水泥要想在河南市场上取得绝对优势，首先要抵御住本土企业的冲击。但同时也应该看到，对于河南市场，位于一旁的湖北华新水泥其实一直都是虎视眈眈。近几年来，华新水泥也在尝试对河南水泥市场进行整合，但到目前为止没能取得很好的成果。华新水泥公司一位负责人也曾表示，华新在河南市场上的发展确实遇到了一些困难。但近来河南水泥市场的回暖，以及立窑水泥淘汰速度的猛增，都吸引了不少大型企业的注意。

    因此，作为目前在河南市场上的领军企业，天瑞在抵御同力、孟电这些本土企业“进攻”的同时，还要时刻提防外来大企业的“入侵”。在刚结束不久的中国水泥协会第六次会员代表大会上，天瑞水泥有限公司总裁肖家祥就表示，尽管现在天瑞水泥身在“12强”中，但和12强中其他企业相比，确实在实力上还有相当的差距，而天瑞水泥目前要做的，也就是要通过快速的发展，奠定自己在“12强”中的位置。

    对天瑞来说，现在的机遇确实相当好。虽然一直以来，河南的水泥市场并不为人们所看好，但近来由于河南省加大了对立窑淘汰的速度，水泥市场也开始逐渐好转。中国水泥协会会长雷前治就表示，目前在国内已经全部淘汰落后产能的有北京、上海、浙江这三个区域，而第四个全部淘汰落后立窑的区域很可能就是河南，或者说他的保留比例会很低。落后产能淘汰过后所空出来的空间正好为目前急需扩张的天瑞水泥创造了条件。

    如果单单在河南市场上进行延伸，天瑞水泥未来的市场空间无疑会越来越小。天瑞水泥也及时的注意到了这一点。从2005年开始，天瑞选择了同样暂时没有较多大企光顾的辽宁，在大连投下8亿多元，兴建年产量可达400万吨的辽宁省目前为止的最大水泥企业。

    天瑞的思路很清楚，如果将自己的市场范围局限在河南地区，在经过几轮产业整合之后，各大企业很可能对位居中原的天瑞形成包围之势。对天瑞而言，在大连的布点，并不仅仅是市场的争夺，更为重要的，他标志着天瑞向外围市场拓展的开始。

    而在近日，天瑞在辽阳的2条日产4000吨新型干法水泥熟料生产线项目也正式奠基开工。在行业整合的大潮中，天瑞自然懂得抓住每一次发展的机会。

    天瑞的“进攻”

    KKR的1.5亿美元，对天瑞来说，意味着什么？从固定资产投资上来说，也就大概是两条日产4000吨的干法水泥生产线。但天瑞要的，绝不仅仅只是这样。

    当然，除了带来自己的这1.5亿美元，KKR还为天瑞水泥安排了一笔相当于3.35亿美元的人民币和美元双币种银团融资。入股资金加上外资银行长期贷款，天瑞水泥的融资达到了4.5亿美元。

    从资金上来说，与KKR的合作，确实让天瑞获益非浅，而通过这笔充足的资金，天瑞的目标将是为自己在中国水泥行业的发展奠定坚实的基础。

    据了解，自1999年首次改组国有水泥厂以来，天瑞集团长期以部分承债方式多处扩建产能，高速扩张的同时债务压力亦不断加大。有资料显示，引资前，天瑞集团的资产负债率为65%。引资后天瑞集团的资产负债率下降到50%左右。财务状况大为改善，为天瑞集团快速发展提供了资金的保障。

    但作为一家民营企业，天瑞水泥很清楚自己目前的处境。现在正值中国水泥行业并购整合的关键时期，然而在区域市场瓜分完毕之后，大企业之间的短兵相接乃是必然。因此，央企、民企、外资精心布局的背后，其实是这三股势力暗战的开始。而如果按现在水泥行业的态势来看，民营企业的天瑞无疑是处在一个并不有利的位置。

    天瑞水泥总裁肖家祥也曾表示，“中国前12强水泥企业中，60%以上是上市公司，所以天瑞集团面临的竞争压力很大。我们希望能抓住这一轮机遇，在区域市场整合中成为主导者。”他认为，水泥行业的资本壁垒高，资金和人才是重要的竞争因素。而这时候，雄厚的资本支持，将使天瑞水泥的宏伟计划畅通无阻。

    “牵手KKR，天瑞集团将进入新的发展平台，也为天瑞集团进入国际资本市场创造了平台。”肖家祥说。

    所以，KKR的到来，其实正在逐渐帮助民企天瑞改变自身所处的不利位置。

    “我们对中国水泥行业的长远发展前景和天瑞水泥持续成长的巨大潜力都充满信心。”在投资初期，KKR的全球合伙人刘海峰就曾明确表示。

    而同时，KKR的进入对于天瑞水泥还有着另一层深远的意义。在KKR进入之前，天瑞水泥总裁肖家祥就曾表示，“天瑞水泥一直有上市的计划。”那么，此次融资，无疑为其上市打下了基础。但正如肖家祥自己所说的那样，在水泥行业，资金和人才是重要的竞争因素。天瑞水泥的上市计划，如果在这两方面都能得到KKR的全力支持，无疑对天瑞水泥的发展将起到很大的促进作用。

    按照KKR的惯例，投资必须制定帮助企业提升管理的百日计划。KKR全球合伙人刘海峰表示，百日计划并非投资后才制定，而是在尽职调查时就要找出企业需要提高的地方，提出管理建议书，并且和管理层充分讨论，达成共识之后来落实，但这些并不是一步到位的，企业长远的发展提升需要长时间的努力。“我们不参与日常管理，主要是和管理层一起定目标。通过现有股东、投资人及管理层利益的充分挂钩，调动各方的积极性，并根据实际情况制定出这些促进企业增长的指标，这也是企业细化管理应该做的事情。”刘海峰说。

    通过携手KKR，天瑞水泥为自己的发展添加上了厚重的砝码。而在目前央企、外企对中小民营水泥企业进行大规模兼并，纷纷扩张自己势力的中国水泥市场上，作为民营水泥企业的表率，天瑞水泥也正在吹响其扩张之战“进攻”的号角。