招“财”周报:三月底水泥价格迎来普涨行情
水泥行业投资展望:
2018 行业可维持增长,边际效应降低。 个股可关注海螺水泥。2017 年,水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升,行业实现收入 9149亿元,同比增长 17.89 %,利润总额 877 亿元,同比增长 94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位,仅次于 2011 年历史最高点。
预计 2018 年需求端(地产微微下滑、基建相对稳定)稳中微降,供给相对稳定,水泥价格将保持稳中微涨趋势,行业整体利润保持 10%-20%增长,行业利润大概率超越2011 年 1020 亿水平,创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥;具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。
本周水泥观点:需求环比继续提升, 3 月底多地价格将迎来普涨。
本周全国水泥市场价格环比继续上扬,幅度为 1%。价格执行上涨地区主要是内蒙、天津和云南,幅度 10-90 元/吨, 浙江熟料上调 20 元/吨;价格下跌区域有南京和马鞍山,小幅回落 10 元/吨。
3 月中下旬,国内水泥市场需求环比继续提升,华东、中南地区剔除雨水天气,绝大多数恢复到正常水平,少部分地区在 8成左右;华北、西北地区发货恢复到 4-7 成不等,库存较低,不断推进价格上涨;西南地区维持在 8 成左右。
限产结束,各地原停产生产线陆续复产,得益于前期库存水平不高,以及下游需求提升,整体库存仍保持在 50%-60%适中水平。维持前期判断, 3 月底前多地水泥价格将会迎来第一轮普涨行情。
风险提示: 地产新开工大幅下滑,行业供给超预期,原材料价格波动等。
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