水泥行业投资展望：

2018 行业可维持增长，边际效应降低。 个股可关注海螺水泥。2017 年，水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升，行业实现收入 9149亿元，同比增长 17.89 %，利润总额 877 亿元，同比增长 94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位，仅次于 2011 年历史最高点。

预计 2018 年需求端（地产微微下滑、基建相对稳定）稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持 10%-20%增长，行业利润大概率超越2011 年 1020 亿水平，创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥；具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。

本周水泥观点：需求环比继续提升， 3 月底多地价格将迎来普涨。

本周全国水泥市场价格环比继续上扬，幅度为 1%。价格执行上涨地区主要是内蒙、天津和云南，幅度 10-90 元/吨， 浙江熟料上调 20 元/吨；价格下跌区域有南京和马鞍山，小幅回落 10 元/吨。

3 月中下旬，国内水泥市场需求环比继续提升，华东、中南地区剔除雨水天气，绝大多数恢复到正常水平，少部分地区在 8成左右；华北、西北地区发货恢复到 4-7 成不等，库存较低，不断推进价格上涨；西南地区维持在 8 成左右。

限产结束，各地原停产生产线陆续复产，得益于前期库存水平不高，以及下游需求提升，整体库存仍保持在 50%-60%适中水平。维持前期判断， 3 月底前多地水泥价格将会迎来第一轮普涨行情。

风险提示： 地产新开工大幅下滑，行业供给超预期，原材料价格波动等。