一、中国水泥行业集中度分析

    行业集中度增强，企业协同空前。在供给侧改革和国企改革的双重推动下，行业兼并重组逐步加快，2016年主要有三个重量级的重组事件：1、金隅和冀东的整合，2、中国建材和中国中材的合并，3、华新水泥进一步整合拉法基中国水泥资产，这三个事件的都是我国前十大集团企业间的强强联合，呈现出涉及企业多、产能大、范围广的特点。事实也证明重组带来市场竞争环境的明显改善，提升了行业企业对未来发展的信心。截止到2016年我国前十大集团企业熟料产能占比从2015年的54%提升至57%。

排名前10们水泥企业熟料产能

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国水泥行业深度调研及投资前景分析报告》

    二、中国水泥行业供需格局改善，区域价格有望高位趋稳

    走，截止4月28日，西南地区P.O42.5标号水泥均价为413元/吨，较去年均价上涨62元/吨，较去年同期上涨93元/吨，17年一季度，西南地区水泥产量为9521.87万吨，同比增长2.54%，仍为全国增速最快的区域，未来随着PPP+基建的逐步落地，预计今年西南地区需求将稳定增长。

    当前中南地区的价格为350元/吨，较去年均价上涨58元，较去年同期上涨85元，淡季实现高开高走，为全年奠定良好的基础，今年湖北省市政工程等基建项目增速仍比较快，需求端提供一定支撑，我们认为今年两湖地区需求不会大幅下滑，将维持稳定格局，从供给端来看，看企业间的协同效果，如果今年错峰生产执行到位，全年价格将维持高位，公司盈利能力将大幅改善。

西南及中南地区P.O42.5水泥价格（截止2017年4月28日）

数据来源：公开资料整理

    水泥价格分别较去年均价及去年同期变化（截止2017年4月28日）

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    三、中国水泥行业市场需求仍将保持快速增长

    “十三五”期间，西藏需求仍将保持快速增长。2016年西藏地区固定资产投资为1596.05亿元，同比增长约23%，处于高速增长阶段。区域规划“十三五”期间固定资产依旧保持年均20%的增速。交通基础设施为主要投资方向，政府计划“十三五”期间西藏地区公路交通基础设施建设投资5431亿元，铁路建设投资约1600 亿元，新建铁路里程约2000公里，四大入藏铁路也有望开工建设。由于地区交通投资景气度高，大幅带动水泥需求。

五大入藏铁路路线及建设进展

数据来源：公开资料、智研咨询整理

西藏固定资产投资及增速

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西藏房地产投资及增速

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    目前，西藏每年水泥需求约700万吨左右，由于本地产能严重不足，外地产品进藏运输成本高，水泥价格近年来始终维持在高位。2016年末，西藏地区P.O42.5水泥月均价最高达到886元/吨，为同期全国均价的2.5倍以上，目前水泥价格在740元/吨，虽然有所下降，但是仍远高于国内平均水平，据行业协会测算，西藏地区水泥吨毛利达到300元以上。从目前预期看，市场需求仍保持快速增长，一季度水泥产量127万吨，同比增长87.2%，成长性十足，西藏市场中短期仍将保持相对较好的盈利，持续为公司增厚业绩提供动力。

西藏地区水泥产量及增速

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西藏拉萨各有P.O42.5水泥均价走势

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