水泥行业：11月16日至20日，全国水泥平均价格环比下跌0.23%，华东地区+1元/吨，西南地区+4元/吨，中南地区-7元/吨，其他地区价格环比持平；11月16日至20日，全国水泥库存+0.70%，华北地区+0.4%(北京+5)，华东地区+0.42%(南京+5，苏州-20，常州+5，衢州+5，绍兴+5，巢湖+5，九江+5)，中南地区+2%(武汉+5，黄石+7，长沙+5，娄底+5，常德-10，广州-5，英德-5，云浮-20，南宁+15，桂林+15，玉林+10)，其余地区库存无变化；秦皇岛中转地中转煤价(山西优混-4，大同优混-4，山西大混-2)，各地区煤价持平。

　　玻璃行业：11月16日至20日，全国均价保持不变，主要城市涨跌幅[-0.30，+0.20]元/重箱，其中上海+0.15元/重箱，北京+0.10元/重箱，广州-0.20元/重箱，成都-0.30元/重箱，济南+0.2元/重箱；11月20日存货3248万重箱，环比+0.40%，同比上年-0.52%；11月20日总产线347条，环比持平；山东光耀700吨冷修复产。

　　其他建材行业：工业萘、沥青、PVC、软泡聚醚价格下跌，美废、聚合MDI、纯MDI价格上涨

　　维持行业“买入”评级

　　11月份以来水泥和玻璃价格提前走弱，其他大宗商品(螺纹钢、铁矿石、铜、铝)期货价格继续大跌，反映目前需求和市场预期依然疲弱；地产销售继续改善(一、二、三线城市均改善)，但是销售向投资传导仍然不畅。近期水泥行业热闹纷呈，不是因为水泥价格，而是大企业之间的股权争夺。整体来看，业内的兼并重组分成两类性质，一是因同业竞争问题需要合并(四川双马和华新水泥(600801，股吧)、祁连山(600720，股吧)天山股份(000877，股吧)宁夏建材、中材集团和中国建材集团)，二是因为同一区域内兼并收购(山水水泥股权之争、西部水泥和海螺水泥(600585，股吧)、冀东水泥(000401，股吧)和金隅股份)。随着水泥需求的持续低迷，预计明年会有更多的兼并重组发生，这也符合产业当年在国外的发展历程，结合中国的资本市场特点，这种兼并重组当中的壳公司有更多的想象空间。

　　行业整体我们维持中性的判断(因为无论是当面的基本面还是中期预期都不大支持有板块性机会)，但结构性机会具备，我们认为明年最大的主题机会来自于行业内的兼并重组(尤其是两家央企存在整合的可能)，我们对行业明年的投资策略主要关注三条主线，一是国企改革及整合，二是民企转型，三是定向稳增长领域；结合目前股价和业绩来看，中线我们仍维持看好方兴科技(600552，股吧)和长海股份，关注符合明年主线的中材科技(002080，股吧)、宁夏建材、祁连山(600720，股吧)、天山股份(000877，股吧)(改革和整合)、旗滨集团、秀强股份、国统股份(002205，股吧)。

　　风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。