水泥行业

     本周全国水泥市场价格305元/吨,较上周环比下降0.9%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,天津地区高标号水泥环比下跌20元/吨,南京地区高标号水泥环比下跌20元/吨,长沙地区高标号水泥环比下跌30元/吨,成都地区高标号水泥环比下跌15元/吨.低标号水泥价格环比下降4元,其中天津地区低标号水泥价格环比下降20元/吨,长沙地区低标号水泥价格环比下降20元/吨,南宁下降20元/吨,新疆地区下降40元/吨。全国磨机开工率上升3.1%至40.1%,水泥库存74.9%,下降0.1%。全国水泥煤炭价差231元/吨,较上周下降3元/吨。

     投资策略:本周华东地区水泥价格走低,华北地区稳中趋降。3月下旬水泥市场需求表现疲软。今年市场启动延续上年四季度疲软态势,预计进入4-5月份恢复正常发货。28日国家发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,我国对外投资最大亮点将在基建,15年拉动投资规模或达4000亿,同时设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。近期京津冀一体化顶层设计方案或将公布,政策持续发酵。华北地区近两年处于盈利底部。未来随着京津冀一体化推进需求将逐步回升,受益环保推进特别是雾霾治理,供给端进一步收缩,整体来看供需改善可期。我们认为15年京津冀一体化有望进入实质落实阶段,建议关注冀东水泥、金隅股份。我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,15年长三角铁路计划完成建设投资559亿元,为提振区域水泥需求提供保障,推荐低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥、江西水泥。

    玻璃行业

    玻璃行业14年共计实现销售收入1443亿元,同比增长5.45%,增速同比下滑10%;受地产下行影响较大,14年利润大幅下滑,总额共计73亿元,同比下滑21%,增速同比大幅下滑148%;销售利润率为5.07%,同比下滑1.76%。平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.4元/重箱,环比下降0.73%。其中北京、广州下降2元/重箱,秦皇岛、西安上升1元/重箱,上海价格均不变。主要指标:停窑率(32.94%,处于高位)、毛利率(-18.27%,环比上升0.08%)、库存(3562,环比增加0.45%)。本周国内浮法玻璃市场弱势盘整,由于生产企业走货偏缓,有一定库存压力,市场实际成交价格略有走低。值得注意的是,山东地区环保严厉,本周又有两条生产线因排放不达标而停产,生产企业应密切关注后期环保政策导向,尽力做到排放达标。特种玻璃:本周光伏玻璃市场走势平淡,厂家库存消化情况不佳。由于下游需求未能放量,低价成交现象略有增多。受国内政策拉动,业界纷纷预期二季度需求有望增长,但市场立即启动的可能性依旧偏低,光伏玻璃产能再度面临增长。

     新型建材行业

     建议重点纳川股份,转型新能源汽车领域,订单放量增厚公司业绩。我们维持看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进建材市场再发展,推荐优质品牌建材代表北新建材(受益中建材国企改革)、东方雨虹、伟星新材。

     重关注公司估值

     本周国内A股市场小幅上扬,上升2.03%;申万玻璃制造指数跑输沪深300指数0.02个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘0.75个百分点。