上市公司

  • 暂无资料

江西水泥:区域需求回暖助力业绩增长

更新日期: 2014年10月13日 作者: 贺众营 来源: 华融证券 【字体:

    事件

    公司发布业绩预告:1-9月归属净利润约3.41~3.88亿元,同比增长45%~65%。其中,3季度净利润约0.10亿~0.13亿元,同比增长0%~30%。

    点评

    基建保持高增长,地产投资稳步回升。1-8月江西省建投资增长39%,居华东地区第一位,高出全国17.4个百分点。房地产投资在6月触底后连续三月回升,1-8月房产投资增长14.1%。我们预计在稳增长加码和房地产政策放松的情形下,地区投资将进一步回升,带动水泥需求。

    产能释放+产业链优势促销量增长。公司于都的4800t/d 熟料生产线6月投产后对销量的贡献逐步提升。同时依托在商混领域的优势布局,保障了公司的出货量。预计公司三季度水泥熟料综合销量增长5%左右。

    煤炭价格持续下滑,缓解吨盈利压力。三季度水泥用煤均价426.1元/吨,同比下降47.5元/吨,降幅10%。同期南昌地区P.O42.5散装水泥均价287.7元/吨,同比下降81.2元/吨,降幅22%。我们预计公司三季度吨毛利下降8元/吨左右,导致业绩增速环比收窄。

    旺季区域价格回暖,仍存上升空间。自8月底以来,受下游需求环比不断提升影响,南昌地区P.O42.5散装水泥价格连续上调三次,累计上涨80元/吨至340元/吨,随着全年旺季的来临,预计地区水泥价格仍有进一步上调的可能。

    投资策略

    我们预计公司2014年收入69.2亿元,同比增长12%,实现净利润9.36亿元,同比增长34.2%,基本每股收益1.42元。以目前价格计,对应PE 为7.4倍,给予“推荐”评级。

    风险提示

    1、煤炭价格大幅上涨

    2、固定资产投资不及预计。

   

数字水泥网版权与免责声明:

凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。

本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。

如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。