为了筹备此次经济形势分析会议，中央派出五个调查组，分赴各地调研。一位曾参与西北调查组的人士透露，地方最担心的是经济增速下滑，以及背后的质量、效益、就业和财政收入等相关问题。他表示，就目前的现实来看，无论是哪种类型的投资，都呈下降态势。“制造业投资、房地产投资、基础设施投资是最重要三大投资领域，其中制造业投资增长速度在下降，房地产投资相对稳定，基础设施投资明显下降，不管是公路还是铁路。”

　　虽然对于中国经济的整体走向仍众说纷纭，但地方对经济增速下滑的担忧，已经通过调查组等渠道传递到中央决策层。

　　在7月中央经济形势分析会议之后的政策表述中，“稳增长”被置于第一位，紧随其后的是“调结构”“促改革”。

　　然而，“4万亿”殷鉴不远，新一轮投资将如何出手?

　　经济形势分析会议一天以后，国务院常务会议对城市基础设施建设进行部署，从“看不见”的市政地下管网建设和改造，到“看得见”的污水和生活垃圾处理及再生利用设施，以及地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设都涵盖其中。同时，会议还将铁路固定资产投资额从年初的6500亿元，调高至6900亿元，新开工项目由37个增加至47个，并以中西部铁路项目为主。

　　此前不久，环保部亦透露，中国将投资1.7万亿元，开展大气污染防治行动计划;将投入2万亿元进行水污染治理。

　　种种迹象表明，新一轮投资计划悄然启动。

　　“2008年的‘4万亿’投资是公开的，这轮投资没有公开说，但是，在悄悄地使劲。”一位接近国家发改委的人士透露。

　　在中信证券等机构看来，中国政府“以长带短”的政策思路已然清晰，即选择那些既能长期优化经济结构，又能短期起到拉动投资和经济增长作用的领域，比如棚户区改造、中西部地区铁路建设、市政基础设施和地铁公共交通建设等。由于这些是关乎长远发展的项目，因此也被称为“定向投资”。

　　回暖迹象初显

　　刚进入下半年时，中国经济已有回暖迹象。

　　海关总署公布的外贸数据显示，7月份，中国进出口额比去年同期增长7.8%，回升态势明显;此前的6月份，中国外贸进出口额出现双降，其中出口额出现了三年来最大跌幅。

　　8月18日，国家统计局公布了7月份的经济运行数据。其中PPI(生产者物价指数)同比下降2.3%，虽然这一经济先行指标并未摆脱17个月连续下跌的趋势，但跌幅已比上月收窄0.4个百分点。

　　分行业看，石油和天然气开采、黑色金属出厂价格环比降幅分别收窄1.4个和2.2个百分点。从流通领域重要生产资料交易价格变动情况看，7月底大部分黑色金属、有色金属、化工产品的交易价格比月初均有不同程度的上涨。这些皆与7月份制造业PMI略有回升的趋势契合。

　　8月22日，汇丰发布的8月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数升至50.1，相比之下，7月份终值为47.7。这是PMI指数连续三个月徘徊收缩之后的首次反弹，并创下2010年8月以来最大升幅。

　　汇丰控股首席经济学家屈宏斌认为，新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间。受新业务和产值温和回升的推动，中国制造业增长已经开始企稳。

　　“预计随着棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施和IT基建的加快及小微企业减税等政策措施全面显效，未来几个月，经济将在目前企稳的基础上进一步回升。” 屈宏斌表示。

　　然而，新一轮的投资显然会采取“慢热型”驱动，五年前的狂欢场景不会再现。