行业一周表现：上周建材行业(中信)指数涨幅 +1.03%，相对较沪深300 指数涨幅-1.27pcts。

　　玻璃、新型建材、水泥板块也分别上涨1.12%、1.03%和0.68%。

水泥基本面变化：

价格：上周全国水泥市场均价环比下跌，下跌4.58元/吨，跌幅为1.18%。高标号PO42.5 价格方面，华东、华南地区小幅回落，其余地区持稳。

库位：全国库位周环比下降0.3pcts。华北、华中、西南地区库位降幅明显，华东、华南地区有少量增幅，其余区域库位维持不变。元宵节后国内市场需求陆续恢复，袋装发货处于正常节奏，散装发货略显迟缓，预计3 月中下旬将会明显恢复。

成本：上周秦皇岛动力煤（Q5500，山西）价格620 元/吨，环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为319.6 元/吨，环比下滑1.33%。

后市展望：下游需求已经处于陆续恢复中，华中和西南随供需关系转好价格企稳，华中和华东散装需求恢复同比略显迟缓，但预计3 月中下旬将会加快。

　　投资策略：水泥板块：需求逐步启动，区域存差异。华中、西南需求恢复较好，价格企稳、库位回落；华东和华南散装需求恢复尽管滞后，但随着短期不利因素的逐步消失，价格有望随需求回升亦逐步企稳。

　　短期供给受限和需求恢复下基本面将逐步向好，库位回落将为后续价格反弹创造基础。继续看好板块行情，一方面从中期来看，供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持稳定；春季需求启动，库位有望回落，价格有望逐步企稳反弹；水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。建议继续关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。

　　风险提示：需求恢复不及预期，复产力度价格，流动性环境变动。