我国经济面临结构调整  ， 传统行业急需转型升级，而“走出去”参与新兴市场经济体发展成为建材行业拓展国际市场、调整结构、转型升级的重要途径。

我国建材行业海外拓展迈入新阶段。 从国内建材企业海外拓展情况来看，主要分为三个阶段，产品出口—技术输出—资本输出，现阶段，我国建材企业已经从单纯出口产品阶段走向技术&资本输出阶段。

建材行业响应一带一路号召，海外拓展成效显着。 在资本输出阶段，建材行业中水泥、玻璃、玻纤等细分领域均实现了海外投资设厂，其中，水泥行业是建材行业海外拓展的排头兵，在一带一路沿线多个国家投资水泥生产线，合计产能约 3000-4000 万吨/年。

后水泥时代，水泥工业海外拓展为建材行业国际化树立了标杆。 目前，中国在技术装备等综合实力上已经成为水泥大国，水泥新增产能进入限制阶段，但我国水泥行业集中度低、产能利用率低，水泥行业步入后水泥时代。

（ 1） 后水泥时代国内整合： 环保限产加重组。 水泥行业加强了环保限产停产的力度，水泥供需矛盾得到缓解，水泥企业盈利能力明显好转。通过“金隅+冀东”、“两材合并”等重组， 进一步提升了水泥行业集中度。

（ 2）后水泥时代国外拓展： 分享海外国家发展红利。 通过对一带一路沿线国家投资环境分析，一方面，这些新兴经济体经济增速发展较快，通过基建等投资拉动的水泥需求较大；另一方面，只有具备一定实力的建材企业才能够在国际市场竞争中胜出。

投资策略：

现阶段， 建材企业具备较强的技术和资金实力，海外投资经验逐步积累，在国家一带一路政策的指引下，我们看好建材企业“走出去”参与新兴市场经济体发展。 考虑建材企业对国外投资环境的熟悉程度、海外投资建厂的经验积累和海外项目的盈利预期，建议重点关注水泥、玻璃、玻纤三个细分领域，水泥细分推荐海螺水泥（ 600585） 、建议关注华新水泥（ 600801） ，玻璃细分推荐旗滨集团（ 601636） ，玻纤细分推荐中国巨石（ 600176） 。

风险提示：

（ 1）上游原材料价格波动的风险；

（ 2） 基建投资、房地产投资增速下滑的风险；

（ 3） 政治风险；

（ 4） 汇率波动的风险；