新年刚过，一个“45万亿元投资”的消息不胫而走。

 

    很多媒体用“ 吓死宝宝了” 做标题，以示问题之严重：2008年全国只用了4万亿元投资，造成的泡沫后遗症至今未消，投下45万亿元？人民币岂不更要贬值？质疑之声因之不绝。

 

    “45万亿元投资”的消息，最早出自于《华夏时报》，据该报记者统计，到2月17日，中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，数字相加累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿元。

 

    45万亿元是一个什么的概念？网上流传一篇文章，计算了一下，中国2017年1月份的储备货币总量仅为30. 8万亿元，央行资产负债表总规模也不过34.8万亿元， 而2016年底中国总的广义货币供应量M2也仅为155万亿元。文章质疑，这一下子冒出来45万亿元的投资，要新发放多少贷款、要新印多少人民币才能跟得上？

 

    看完以上分析，大家必定倒抽一口凉气，然而，看官莫慌，所谓45万亿元与2008年的4万亿元，完全是两回事。简而言之，所谓45万亿元只是恒常的固定资产投资，而当年的4万亿元则是额外增加的。

 

    这些年来全国GDP的8成都是固定资产投资，比如2014年的GDP是64.4万亿元，固定资产投资是50.2万亿元，占比78%；2015年GDP 是68.91万亿元，固定资产投资是55.15万亿元，占比80%；假设2016年和2017年升幅是7%的话，2016年GDP差不多有73万亿元，2017年是78万亿元，分别乘以80%，2017年的固定投资就是63万亿元。

 

    同时，45万亿元投资并不等于一下子抛出45万亿元的人民币，一般基建的资金分配，国家预算的比例只有15%，国内贷款再有15%，其他资金还有7%，绝大部分都是项目自筹资金；换言之，这些自筹资金本来就是存在的，只看是投向哪些项目，如果不投放于固定投资项目，可能会走向股市、楼市甚至炒农产品。

 

    而当年的4万亿元，是中央直接拿出来1万多亿元，地方配套出2.8万亿元，所以造成了巨大的货币超发，同时，那段时间加紧贷款，都定下了放贷指标。因此，4万亿元之后，广义货币供应量迅速由2008年底的47万亿元变成2012年底的97万亿元，大量游资充斥市场，造成债务攀升、楼市狂热的泡沫效应。

 

    45万亿元固定资产投资虽然与额外4万亿元不同，但仍然是投放于铁路、公路、机场、地铁等无数的“铁公机”项目，仍然是走以基建投资拉动经济增长的老路，这对水泥、钢铁等行业无疑是利好消息，但并不符合经济发展规律。这种规划式的建设，虽然数字上好看，对GDP数字的可控度比较高，但效率很低，例如，之前建了太多的鬼城、新城，拉动了大量的GDP，但跟人民生活却没有关系，这就是我国经济结构的问题所在。因此，只有变成消费驱动的经济模式，效率才会最高，才会有水泥、钢铁等重化工业的最终利益，才有可能持续发展。