事件：周四(2月9日)，建筑建材板块领涨A股市场，申万行业指数分别上扬1.74%和1.76%。尤其建材板块，在年前水泥行情的带动下多日位居各行业涨幅首位，相关个股海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）年内涨幅在20%左右，天山股份（000877）和青松建化（600425）涨幅甚至达40%。

　　点评：市场对本轮水泥行情的普遍解读是：1)水泥股周期性“春季躁动”。在每年春节前后，水泥股往往会有一定行情，尤其今年市场对于2017年房地产走势的解读存在较大差异，下游需求数据需要待年后开工后方明朗，看好今年房地产行情的投资者会看多水泥股。2)供给侧改革带来的水泥价格上涨，许多亏损的水泥公司纷纷释放扭亏为盈的业绩预测，市场看好水泥公司基本面的改善。3)2017年基建增速确定性较强。但我们认为，本轮水泥股行情的推动因素在于：去年水泥板块处于底部位置，机构配置较低，在A股缺少明确主题的情况下，市场关注到了水泥基本面的改善。因而当水泥个股的估值纷纷上涨，脱离底部位置时，本轮水泥行情也逼近穷途。尤其如果1-2月份房地产投资、开工数据验证房地产下行，对本来水泥行情将是致命一击。我们对水泥行业的中长期行情持谨慎态度。

　　同时，我们认为天山股份和青松建化可能会脱离水泥板块，走出独立行情。周四建筑板块的上涨主要依托新疆板块个股的表现，而天山股份和青松建化是这一轮新疆板块行情的旗帜。2017年，新疆固定资产投资增速约为50%，更是“一带一路”推进的重要战略区域，建设需求大，与此同时水泥供给从高位的2013年已下滑21%，供给减少而需求增大。天山股份和青松建化在新疆的市场份额合计在50%以上，集中度高，且目前新疆水泥价格处于低位，价格上涨对两家公司的业绩改善边际效益明显。长期来看，两家公司有业绩改善的逻辑支撑。