水泥股指数走势今年波幅颇大，2月中跌至79，两个月后急升至117，三个月后又跌至89，上周稍见回升，惟年初至今变化不大，收报105.2。然而，建材水泥板块指数在经过数月的整固后，随着水泥价格上升，以及水泥股公布第三季营运数据理想，板块有机会突破上升。

　　据WIND的数据显示，今年以来全国水泥价格指数升了24%，10月至今升约一成。而近月升幅较显著的地区为华北、华东、西南及中南。汇丰最新报告指，除非有明显利淡因素，水泥价格升势短期料仍将延续。展望第四季，德银认为随着水泥供需持续改善，水泥价格上涨情况将从中东部城市扩散至华南地区，2017年水泥整体价格料稳定。

　　水泥行业的需求虽然只预期平稳，但受惠供给侧改革及环保要求，水泥价格可望保持平稳向上，行业的经营环境将逐步改善。在板块中，安徽海螺水泥(00914.HK)及润泥(01313.HK)最受惠地区中部、东部及南部水泥价上升，海螺市盈率较低，故作为首选。

　　安徽海螺水泥公布第三季度业绩，首三季纯利则为60亿元人民币，按年跌2.2%。不过，单看第三季，收入为140亿元，按年升1.68%，纯利26.1亿元，按年升87%。公司上半年的纯利为33.6亿元，上季表现明显大为好转。

　　展望今年第四季，由于预期公司主要经营地区水泥价格向好，以及受惠供应限制，海螺今季经营状况将持续好转。管理层预期第四季价格仍会向上，主因是一、需求上升；二、煤炭价上升使成本受支持；三、中国北部因环境保护停产。在7月、8月及9月，海螺每吨水泥的毛利为59、64、74元，第四季每吨毛利会较第三季高。花旗估计每吨毛利可达80元。而公司目前的库存水平低于60%。

　　至于楼市调控及煤价影响，管理层指，房地产占水泥使用的三分之一，故楼市降温对水泥行业影响有限，受基建投资支持需求在明年仍会平稳。管理层另表示，煤价每吨升100元，会令水泥每单位成本增10至12元，但政府正对煤炭价格上涨出台相关举措应对，公司已提前购买一定量的煤炭，应对煤炭成本上升，煤价较市价平5%至10%。此外，运输成本上升影响有限，而且公司较同业有更大比重利用水运。

　　富瑞10月报告指，国内电力改革亦可为水泥企业降本增效，尤其是对较高效率的大型水泥企业有利，并同时调高安徽海螺水泥今明两年盈利预测。据彭博综合券商预测，安徽海螺水泥今明两年营收增速分别为7.9%及6.8%，净利增速则分别为13%及7.3%。

　　券商看法方面，高盛、摩根士丹利、中银国际分别予“买入”、“增持”及“买入”评级，目标价介于22.48元至28元。走势上，海螺近期股价处于区间横行，可现价买入，上望24.6元为目标，失守20元支持止损。