瑞银发表研究报告，指看淡内地水泥行业，料在今年第四季至明年，水泥需求下滑幅度将令市场意外，而供应则维持其韧性。瑞银指出，2000至2015年的水泥需求，可划分为两段时期，在2000至2008年主要属“自然增长”，由急速城市化推动；2009至2015年主要为“非自然增长”，由4万亿人民币救市方案及相关措施所推动。该行估计，2010至2015年“非自然增长”的水泥需求佔整体达30%。
    随着基建及住宅的固定资产投资(FAI)增长放缓，该行料水泥需求将下滑至“自然增长”的水平，预测需求会由2015年的23.48亿吨下滑至2020年的17亿吨，复合年均下降率6.3%。
    削减产能未必足以应付需求下滑幅度，供需失衡恶化料令水泥厂商定价能力每况愈下，无法向客户转嫁增加了的成本。该行预料每吨水泥的毛利，将由今年的50元人民币下滑至明年的40元人民币。
    该行将海螺水泥(00914.HK)评级由“中性”下调至“沽售”，目标价由25元降至15元；金隅股份(02009.HK)及华润水泥(01313.HK)评级皆维持“买入”，目标价则分别由6元及4.88元，降至3.6元及3.8元。
    即使瑞银看淡整个水泥板块，但指个别地区或许相对其他地区会较好，例如华北及华南的水泥供需关系正在改善，华北水泥需求经过2011至2015年下跌了33.5%后料已见底，料2017年将按年转增5%；华南方面，在基建及物业FAI推动下，料明年需求按年增3%。