上周板块回顾
    上周建筑材料指数涨幅约3.6%,相对A股指数收益约为0.8%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为3.8%、4.9%,三级行业管材指数涨幅约-0.3%。板块涨幅前5名:秀强股份(+28.7%)、旗滨集团(+23.9%)、北玻股份(+18.7%)、亚玛顿(+15.4%)、巢东股份(+15.1%);涨幅后5名:韩建河山(-6.2%)、海南瑞泽(-5.0%)、洛阳玻璃(-4.9%)、友邦吊顶(-4.3%)、青龙管业(-3.1%)。
    水泥行业
    上周动态:上周全国水泥市场价格震荡下行,环比跌幅为0.23%;上涨地区主要是福建和四川,幅度为10-20元/吨;下跌集中在湖北和广西,幅度10-30元/吨。11月中下旬,全国水泥市场下游需求仍以疲软为主,并且受持续雨水天气影响,企业出货受到较大阻碍,库存持续上升,除川渝地区仍在推涨外,其他湖北、广西及湖南等地企业为缓解库存压力,价格开始陆续暗中走低。
    投资逻辑:目前投资端需求已在库兹涅茨长周期下行期中、失去弹性,“保增长”的需求端效应最终都会被证伪,供给端产能去化又遥遥无期。后续水泥股只存在以下几种投资机会:1)增量资金入市后,风格切换带来的滞涨板块轮动机会;2)民营水泥公司讲外延故事(塔牌集团等);3)国企水泥公司讲国企改革故事(天山股份等);4)海螺水泥跌到重置成本后的绝对收益机会。
    玻璃行业
    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1192元/吨,环比降3.6元/吨;库存为3248万重量箱(162万吨),环比升约0.4%。目前已经逐渐进入传统的销售淡季,现货需求由于气温的变化逐渐减少。从目前整体市场看,要好于去年同期水平,主要是沙河地区现货价格坚挺,高于去年同期水平150元/吨左右;其他现货市场销售情况不一而足,整体看北方地区要好于南方市场。主要是南方市场产能减少数量有限,不利于市场价格的稳定和上涨。北方地区,尤其是沙河地区目前现货市场居于高位,生产企业资金状况远好于去年同期,因此企业资金运营状况良好,虽然库存略有上涨,但整体市场信心良好。
    玻纤行业
    上周动态:上周玻纤市场延续弱稳走势,难见起色,厂家运行情况不一。中小企业出货一般,库存积压明显。现企业以消化库存,加速资金回笼为主。无碱粗纱市场出货稳定,市场实际成交价格略显杂乱,厂家灵活调整价格,中小企业已无力调整价格,维持低位徘徊。中碱纱市场依旧低迷,现市场实际成交价格已被压至低位,但厂家销售压力不减,库存情况不容乐观,业者心态悲观;后期市场恐难有改观,企业加速资金回笼,部分坩埚厂家或将计划提前停窑。
    精选个股:
    1)转型股:推荐秀强股份(转型教育产业)、建研集团(转型检测服务),建议关注金晶科技(大股东、管理层利益绑定,后续具转型预期)。
    2)国企改革:建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下,建议继续关注中材集团做大做强旗下A股上市公司带来的投资机会,如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山,小市值公司国统股份等。
    3)白马成长:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐小市值高弹性有故事品种:长海股份、再升科技;关注友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹。
    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。