投资要点.

    2015中国新疆发展论坛8月18日上午在乌鲁木齐开幕,这是我国首次举办以新疆发展为主题的大型国际会议,中共中央政治局委员、自治区党委书记张春贤在会议上指出,新疆将加快建设丝绸之路经济带上的重要交通枢纽、商贸物流、文化科教中心和区域性金融中心、医疗服务中心,着力打造丝绸之路经济带核心区。一是打通向西通道,拓展发展空间;二是深化全方位开放,增强发展活力;三是密切人文交流,夯实民间交流基础;四是加强安全合作,维护地区和平稳定。随着10月1日的自治区成立60周年纪念日将至,媒体对新疆的关注持续升温,基建、农业等产业援疆政策有望加速出台。目前兵团国资改革方案已制定完成,新疆油气勘查开采改革试点已启动,新疆作为丝绸之路经济带核心区,在自贸区建设方面也有望取得突破。

    核心观点:我们认为,在中央高度重视新疆地区经济发展,推进新疆国企改革,?一带一路?核心区域建设的背景下,再加上近期基建、农业等新一轮新疆扶持政策的出台在即,新疆地区有望利用其丰富的能源优势以及地处亚欧大陆地理中心,丝绸之路的核心区位优势加速企业转型升级,提升经营效率,我们认为,在政策的强催化下整个新疆振兴板块将在未来2-3个月内迎来全板块的投资机会。我们建议以中央对新疆的三大重点扶持政策——1)国企改革,关注央企改革和新疆地方国企改革的推进情况;2)?一带一路?中新疆的受益板块,重点关注能源、基建等;3)产业援疆政策,重点关注近期将有政策发布的基建、农业等板块为线索对板块重点布局。综合以上三条线索,我们推荐核心标的:新疆城建、北新路桥、西部建设、新农开发、新赛股份、青松建化、天山股份。同时,建议投资者关注文中梳理的三条线索下其他相关标的的投资机会。

    n短期确定性催化:三大政策主线引导新疆振兴.

    我们认为本次论坛在自治区成立纪念日即将到来之际将来自30多个国家和地区的近百名专家学者齐聚乌鲁木齐,共同为丝绸之路经济带核心区的建设出谋划策,无疑体现了政府对新疆区域发展的高度重视,回顾中央对自治区的政策我们发现?一带一路?中新疆的能源、基建领域一直作为中西部经济建设的重点,对此实施的措施包括在新疆进行油气勘探开发体制改革试点、设立阿拉山口和喀什综合保税区等等,我们认为这两个领域以及预期即将出台扶持政策的农牧业领域将是未来数月新疆子板块中的最强风口。

    结合近期国企改革顶层设计呼之欲出,相关央企改革试点纷纷停牌重组,新一轮援疆政策的推出也箭在弦上的背景,我们预期未来2-3个月左右时间,如下三个领域的重点改革将在新疆自治区得到重点推进:1)国企改革.

    新疆在2014年工作总结上明确提出深化国资国企改革,完善顶层设计,相关领域改革取得积极进展,加大与各种所有制企业合作力度,推动央企属地注册等目标。但2015年一季度参股央企改制重组企业经济效益持续下滑。13户参股企业营业收入同比减少20.2%,累计亏损11.7亿元,同比增亏6.7亿元。其中,涉及煤化工、钢铁、水电、建材等行业的9户企业持续亏损,仅3户企业实现盈利,改革需求迫切。

    自5月国务院任命韩勇为新疆生产建设兵团政委以来,新疆国企改革进一步提速,目前新疆国企改革的重要试点兵团集团国资改革方案已制定完成,关注新疆国企改革必先把握旗下拥有13家上市公司,总市值632亿的兵团集团的改革方向,从改革方案来看,资产注入将是改革主线,集团鼓励同类优质资产注入,形成规模优势,另一个重要方向是集中优质资产,吸收合并整体上市。我们认为其他国企集团的改革路线也会与兵团集团的改革重心保持一致。

    预计国企改革顶层设计方案出台后,新疆国企改革将从两个方面受到优先推动:1)央企整合,在疆央企数量较少,这也使得预期将进入第二批央企改革试点名单的央企标的较为明晰;2)新疆地方国企改革,之前受制于中央国企改革方案迟迟未推出,新疆地方国企改革方案也并未推出,地方国企证券化率低,改革空间极大,有望释放巨大的改革红利,同时我们认为,在顶层设计方案出台后,新疆地方国企改革的指导方案也会一同推出,预期10月前后将是新疆全面推进国企改革的重要实践阶段。

    2)"一带一路"中新疆的受益板块,如能源、基建等.

    在中央对各省份在"一带一路"规划中新疆被定位为?丝绸之路经济带核心区?,其重要性不言而喻,而新疆本地最具备优势的领域在于其地大物博的煤炭、石油、天然气等能源的巨大存量优势,近期新疆已经提出丝绸之路经济带核心区建设规划,细化了此前提出的三基地三通道、五大中心等建设具体项目,其中三基地分别为国家大型油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地。我们认为随着规划中不同阶段具体项目的实施,能源类相关个股有望受益。

    新疆近年GDP增速均高于全国平均水平,在保持高增长的同时基础设施投资方面总量较低,整体来看,西北部各省区铁路、公路及高速公路密度在全国均排在最末位置,新疆、青海、甘肃在倒数5位之中,与东部沿海及中部地区有巨大差距,在城市建设,交通运输等领域存在极大提升空间,近期新疆基建投资增速也明显高于其他方面的投资,因此我们认为完善基建投资将是新疆发展"一带一路"计划的另一个重要方向,随着计划的逐步落实,基建投资增速有望超预期增长,建议密切关注基建类公司动态。

    3)中央对疆的产业扶持政策,重点关注近期将有政策发布的基建、农业板块.

    自2010年3月底全国对口支援新疆工作会议上提出了以灾后重建对口支援的产业援疆政策以来,国务院国资委搭建了19个援疆省市共同组成的国资系统产业援疆工作平台,经过五年的产业援疆建设,新疆经济实现跨越式发展,在石油化工、煤化工、火电、矿产等产业的经营方面均有较明显的改善。在新一轮的基建、农业等产业援疆政策有望加速出台之际,相关个股有望站上风口。

    基建板块在上一部分已有提及,在此我们重点关注农业和牧业板块:在农业援疆工作会议上,农业部部长韩长赋提出了进一步促进新疆农牧业发展和农牧民增收的目标,总体思路是:稳粮食、调棉花、强畜牧、上设施、治盐碱、促加工、拓市场、保生态,支持新疆农业和农村经济发展。我们认为,新疆有较多农业类央企和地方国企,但整体的盈利能力并不是很强,有进行扶持或转型升级的需要,因此发展农牧业将是新疆下一步改革的另一重点领域之一。

    基本面视角:黑暗中寻找政策指明灯.

    近期央行放松汇率管制、支持汇率自由化政策以及中国经济的下行压力导致人民币有所贬值,最近公布的7月的金融数据显示,7月份规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,比6月份回落0.8个百分点。1-7月份,全国固定资产投资同比名义增长11.2%,增速比1-6月份回落0.2个百分点。2015年7月份,社会消费品零售总额同比名义增长10.5%。另外,最新公布的中国8月财新制造业PMI初值47.1,创2009年3月来最低。整体来看,经济还是处于下行寻找支撑的区间,3季度经济回踩的压力很大。

    在经济回暖基础不稳的情况下,稳增长以应对经济下行的压力依旧是下半年中央工作的重中之重,而新疆的GDP增速在全国保持前列水平,起点较低使其有保持更长期高增长的潜力,中央需要进一步维持新疆的高增长以应对全国经济下行压力,同时新疆也是唯一集国企改革、一带一路以及产业扶持政策于一身的省市自治区,在经济不稳定以及股市也接连受挫的情况下,?互联网+?和?神创板?等等故事性投资机会已经不在,回归国企改革、"一带一路"等主题的价值投资将是市场主流策略,寻找这样有多项政策指引的确定性风口变得极为重要,预期后续的援疆政策会持续加码,未来数月在国企改革顶层设计公布,新一轮产业援疆政策推行后,受益于多项政策利好的新疆板块将迎来持续性的投资机会。

    投资建议:遵循国家政策,重点把握三条线索.

    我们认为,整个新疆振兴板块在未来2-3个月中都将面临全板块性的强催化,我们建议重点关注涉及国企改革、一带一路、产业援疆等中央下半年重点推进政策的相关个股。核心标的:新疆城建、北新路桥、西部建设、新农开发、新赛股份、青松建化、天山股份。同时,在这三条线索下,还分别建议关注如下标的:1.国企改革:1)央企整合:天山股份、国统股份、中粮屯河、八一钢铁;2)新疆地方国企改革:新疆城建、北新路桥、天康生物。

    2.受益"一带一路"的基建、能源个股:西部建设、青松建化、特变电工、广汇能源、新疆众和、金风科技、新研股份(相关推荐理由见图表7).

    3.受益产业扶持政策的农牧业个股:西部牧业、新农开发、新赛股份、冠农股份