巨无霸央企的合并之路

　　今年以来至少26家央企传出合并消息，近8成为能源、资源领域，南北车重组前股价上涨约4倍。

　　目前，船舶、海运、钢铁、石油、煤炭等领域的合并预期越来越强。

　　据媒体统计，今年以来，已有至少26家央企涉及合并传闻，近8成为能源、资源领域，其中“南北车”、国核与中电投的合并尘埃落定。

　　领域能源资源领域央企开启“重组模式”

　　6月8日，中国中车迎来了南北车合并后的首秀，作为国企合并的排头兵，中国中车表现不俗，开盘后股价一字涨停至32.40元/股。无独有偶，国核与中电投合并而成的国电投也让电力板块一路高歌猛进。在“一带一路”的构想之下，中国中车与国电投只是大型国企迅速合并的缩影，在业内人士看来，国企合并的“好戏”还在后头。

　　实际上，在资源、能源等领域，有着合并苗头的国企不在少数。除已经确认合并的国核与中电投外，“南北船”因高层对调一直传闻不断，中国远洋、中海集团、中外运长航集团、招商局集团四大航运集团也传出了整合消息。此外，中国中铁、中国铁建的合并传闻曾经一度成为焦点。

　　能源方面，中石油、中石化、中海油、中化四家国有石油化工企业一直“暧昧”，而中石油与中石化的合并猜想更是多次被各大媒体提及。钢铁行业，自3月份开始，武钢与宝钢的合并传闻众说纷纭，让业界猜想不断。煤炭领域，神华、中煤两巨头日前也传出合并消息，此时，国家将成立煤炭整合基金的信息一并在坊间流传。

　　尽管一些当事方不断澄清，但大型国企合并重组的传言仍然此起彼伏。业内普遍认为，本轮央企整合重组正在启动，它瞄准的对象正是能源、资源等战略行业中的企业巨头，与此同时，大型国企也将在2015年下半年迎来重组高潮。

　　数量112家央企或重组为30至50家

　　随着6月5日中央深改组通过国企改革意见，央企改革和整合走入实质操作阶段。

　　李克强总理对本轮整合的定位非常明确，“促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题”，从战略角度而言，这意味着如今的“分久必合”实为“强强联合”。

　　数据显示，国资委目前共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司，当前总市值超过10万亿元。专家预测，未来5至7年之内，112家央企可能会重组为30到50家，届时如今的央企也将有一半以上不再控股。

　　效应“强强联合”有望利润上升成本下降

　　值得注意的是，央企合并的排头兵中国中车已经印证了这一“强强联合”的逻辑。目前，中国中车员工约17万人，销售额预测将超过300亿美元，相当于包括德国西门子、法国阿尔斯通、日立制作所在内的几家大公司铁道业务的销售额总和。

　　其整合后的规模效应、集中采购也让成本大幅下降。中国中车净利润率水平有望从现行的4.8%逐步提升至10%。

　　除庞大的规模及不断提升的利润率外，中国中车的海外竞争实力也骤然上升。

　　央企整合大幕刚刚拉开

　　对于投资者来说，中国南车和中国北车等央企的合并，只是央企整合盛宴的头盘菜，有多位投资者都对可能出现的更多央企整合表示乐观。

　　本周四，市场果然迎来了新的央企整合主角，受“中国五矿集团公司、中国铝业公司、包头钢铁(集团)有限责任公司、厦门钨业股份有限公司、赣州稀土集团有限公司、广东省稀土产业集团有限公司6家稀土集团整合重组方案已经有关部门批准备案”这一消息的影响，北方稀土、厦门钨业、五矿稀土、中国铝业纷纷大涨，从而带动有色板块上扬。

　　对此，广发证券就认为，随着一带一路“走出去”的战略，央企在国际竞争中需要联手，因此，本轮央企整合的核心逻辑之一就是：输出型、外向型、关键战略性领域的央企，通过合并实现强强联合。

　　淘金建议>

　　提前埋伏央企整合潜力股

　　具体到投资的角度，投资者如果看好相关的板块就应该提前埋伏，而不是等着消息公布了再追高买入。

　　究竟哪些领域，哪些个股可能成为央企整合标的？有证券机构认为，合并的行业应该属于先进制造业，中国拥有一定的技术和资源优势，通过合并，可以实现技术和资源的整合，并提升企业的规模效益，中国南北车、六大稀土集团就属这类。此外，投资者在关注央企集团间整合的同时，也应该关注单一央企集团下的公司间的整合。按照这种思路，汽车、航运、油气服务等三大行业值得关注，而目前时点，投资者可重点关注一汽系的整合。

　　对于具有央企整合概念的潜力股，券商比较看好中国交建、葛洲坝、中国西电、东方电气、中国重工、中国远洋、外运发展、中国中冶、五矿稀土、大唐电信等。