天山股份(000877.CH /人民币6.06, 持有)公布2014 年一季报业绩。公司1 季度实现营业收入6.5 亿元,同比增长11.4%;归属上市公司股东净利润为亏损1.51 亿元,与去年同期的亏损1.81 亿元相比亏损有所缩窄。

    公司1 季度毛利率为21.8%,同比提升17.96 个百分点;净利润率-23.3%,同比提升7.68 个百分点。1 季度期间费用率为50.4%,同比上升7.82 个百分点。

    其中销售费用率同比下降0.4 个百分点至8.7%,管理费用率同比上升1.42 个百分点至18.9%,财务费用率同比上升6.81 个百分点至22.8%,主要是由于借款增加、项目完工停止利息资本化及银行承兑汇票贴现 ,财务费用较去年同期上升59%。

    公司1 季度营业外收入为0.38 亿元,较去年同期的0.21 亿元增长77.1%,主要是由于收到的增值税返还增加。

    公司1 季度经营性现金流量净额为-4.3 亿元,较去年同期的-6.46 亿有所好转,主要是由于票据到期托收及部分票据贴现。

    新疆地区1 季度处于需求淡季,价格保持平稳,4 月份新疆市场开始逐步启动,目前企业销售价格仍是平稳为主。整体来看,虽然新疆市场需求增长相对较好,但区域内产能不断投放仍将会对价格产生一定的压力。我们维持目前对公司的盈利预测及持有评级。