上周全国水泥市场平均价格继续上涨，幅度1.28%。价格上涨区域较多，主要有上海、南京、郑州、长沙、南宁、海口；跌价区主要体现在成都、贵阳。

    上海、南京、海口价格是延续性上涨，仍是限电因素使价格大幅上涨。

    广西地区水泥企业也进入限电行列，但此次南宁价格上涨是由于淡季结束、需求增加拉动。据了解，从9月4日至12月底对水泥企业实施限额供电的措施，后市价格必会大幅上涨（具体分析见网站）。广西、海南同时限电，可以将广州因亚运会停工，水泥价格会有松动的疑虑消除，另外珠三角企业已经在酝酿价格上涨，估计下周会有体现。

    对限电引发的价格上涨，我们维持此前的观点：由于部分省份对水泥企业限电实行差别对待，如其中安徽2500t/d以下全部停窑，而带余热发电的不停窑，因此限电对区域龙头大企业构成一定程度的利好。

    长沙、郑州由于市场进入旺季，需求量逐渐回升，并在企业协同作用下价格出现了恢复性上涨。

    上周其他地区水泥价格维持稳定。

    动力煤价格上周略有上涨，我们跟踪的城市中，南昌、郑州、昆明有20—30元/吨的上涨，北京有10元/吨的回落，据我们煤炭研究小组判断，短期看受下游需求端行业限电影响，煤价有下行压力，而中长期看，9月份大秦线将开始为期20天的检修，每天检修4小时，我国有关部门将针对资源整合技改煤矿进行专项督查，从而影响煤炭供给。而从10月开始，北方用户企业进入冬季储煤的高峰，这些因素在中长期内重合，会短暂推高煤炭价格。

    9月6日国务院发布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》强调以汽车、钢铁、水泥等行业为重点，推进并购重组，并明确将推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组和提高产业集中度，以期形成规范有序的市场格局。我们认为，未来在全国水泥总产量难以持续高速增长的背景下，并购将成为行业投资主线，有实力进行大举并购的企业有望获得更高估值水平。《意见》中点出将清理限制跨地区兼并重组的规定，理顺财税利益分成等过去一直阻碍水泥实现行业跨区域重组的痼疾；另一方面，关于如何解决资金瓶颈问题，《意见》提出将在中央国有资本经营预算中设立专项资金支持央企兼并重组，并加大金融支持力度，比照文件同时提出的，有条件的地方可设立企业兼并重组专项资金，支持本地区企业兼并重组，那么，我们判断，具有央企背景的上市公司或将是本轮并购重组大戏。