今年水泥市场从需求面、市场价格都超预期，但股市价格急跌（今天拉出个大阳线），形成很大反差。主要是今年1～5月CPI居高不下，政府尽管采取很多调控手段，但都未达到预期效果，财政紧缩，资金供应紧张，对后期经济走向出现堪忧。资本市场中有很多投行、基金、证券公司都非常关注水泥，也是数字水泥的客户，为此数字水泥总裁刘作毅应客户的要求就市场问题进行了交流：

    刘作毅（简称刘）：关于数字水泥

    欢迎大家访问数字水泥，数字水泥是中国水泥协会下属的一家咨询公司，对外有网站和杂志，最主要的客户有两部分，一部分是资本市场客户，投行、基金和券商；另一部分是国内水泥企业，尤其是大企业集团。数字水泥是一个水泥信息提供商，从事水泥及相关信息的采集、加工、发布，主要是以市场化的方式为客户进行不同种类的服务，小到一个数据，大到企业集团的战略报告，主要是围绕市场的变化进行跟踪，纵向全国、地区、省,市,区、地级市，直到企业；横向宏观经济、GDP、国定资产投资、房地产，水泥产量、投资、经济指标、市场价格及上下游的信息。

    我们将这些静态信息组织起来，通过对市场动态的调研，来阐明市场间的差异、变化，推测市场未来的走向。在此过程中，在座的客户是我们的上帝和老师，数字水泥是在你们的协同下成长起来的。

    客户（简称客）：刘总，我们都是老相识了，今天仍然是老话题，请您谈谈今年的市场表现。

    刘：今年1～5月的水泥市场是超预期的，但不协调的声音也出现了，从担心政府干预市场价格，到水泥股跳水，现在更是担心下半年市场需求大幅下滑。大家认为上半年和下半年会有很大差别。我刚刚拿到5月的水泥产量数据，市场依然强劲，增速高达19%。今年上半年价格延续去年，实际上还靠需求的支撑。可以说市场供给压力是一直存在的。去年政府的强势限电直接压抑了供给，国家的节能减排政策给水泥行业制造了利好的环境。

    对于产能过剩的地区，如何控制市场的供需关系，保证产业的合理利润，去年的限电让行业有了切身的体会，只这一次，让大家都明白了：产能过剩的办法只有控制产量，前提是要有共识。对于这个问题可以说，一次限电就解决了，不用再”上课”了。

    今年1～5月市场的表现，高需求、高供给。尽管产能投放很大，但一些地区的产能发挥是有的放矢，不是企业相互间为跑量而冲击市场，市场是有序的。华东最为明显，随后中南、东北、华北、西南一些地区也根据市场需求进行供给的调整，避免业内长期间的低价恶性竞争。

    中国国家统计局周二公布，5月份消费者价格指数（CPI）较上年同期增长5.5%，增速高于4月份的5.3%和3月份的5.4%，为2008年7月以来的新高；

    中国央行周一公布的数据显示，今年5月份中国新增人民币贷款5,516亿元，低于今年4月份7,396亿元的水平，也低于经济学家此前预期的6,500亿元。

    美国银行/美林（Bank of America Merrill Lynch）的中国经济学家陆挺预计，中国央行还将继续控制贷款总量，年内还会上调一次基准利率。他说央行公布的5月份数据表明，防通胀仍然是政府工作的重点。陆挺说，尽管最近出现了经济放缓的迹象，但中国央行一直在收紧货币政策，这是年初定下的政策基调。

    一系列媒体上的报道聚焦”CPI”、”财政紧缩”，资金面的压力在加大。在水泥市场上的表现是，企业明显地感到后续订单不足，有些区域为抢占市场”先机”已”跳水”。6、7月应该是非常关键，如果CPI还不”听话”，就会影响到下半年市场行情。下半年是水泥旺季，走量走价，上半年超预期，正常年份下，就是”水泥大年”。但现在的情景有些和2008年相似，担心会出现2008年底那样的“内外需双碰头”的硬着陆。

    我个人认为，目前水泥的运行还在箱体之内，就全国范围来讲，水泥市场还在成长期，我比资本市场乐观一些。我是从水泥行业角度来看，资本市场看的更宏观一些，要更深一些。我的主要观点是，国家还处于经济建设成长期，水泥大企业对市场的控制能力在加强，市场的供需关系明显在改善，今年的盈利状况比去年肯定要强，和去年年底持平就更好了。

    客：刘总，请您再谈谈水泥价格。

    刘：2011年1～5月全国P•O 42.5水泥市场价格420元/吨，较2010年上涨50元/吨，涨幅13.60%，涨幅最高的是华东地区，涨幅44.90%；西南、西北较去年都呈下跌状态。增长的背景：一方面是有需求拉动，最主要的是平衡了市场供需关系，前10年水泥价格一直在300元/吨上下20%间的幅度浮动，水泥产业的上游煤炭价格上涨了2～3倍，下游房地产价格上涨了3～5倍。为什么，由于业内竞争过于激烈，没有能力将上游的上涨成本转移下去，水泥行业在市场上具备了价格反弹的空间，但缺乏上调动力。这几年水泥大企业集团成长起来了，市场控制力加强了，大企业对市场的控制力是价格反弹的最主要动力；但需求也是重要因素，一定要有需求的支撑，如果今年下半年需求下滑过大，市场控制力就难说了，因为有运转率的问题，现在的运转率是大家所能接受的。

    客：刘总，去年的电荒好像还在持续，今年会怎么样。

    刘：今年的电荒跟去年有差别。去年电荒在年底，为了完成全年的节能减排指标一刀切下来，停电限产，又在市场旺季，到处出现水泥供不应求，价格很轻易的涨了上去。今年就会有所不同，地方根据区域缺电情况、对不同行业、产业会采取不同策略，因此就会出现差异，普涨的基础不存在了。

    客：刘总，您再就开工项目和房地产谈谈您的观点。

    刘：我从4月的国家统计局的报表看到，新开工项目大大减少，相当一部份地区甚至是负增长。这就是上面所说的贷款缩紧在项目开工上的反映，新开工项目的减少，说明未来的需求不乐观，如果经济宏观形势不改变，确实将影响今年下半年的市场。

    我们在5月初已注意到一些地区出现市场下滑的征兆，但还是局部；5月底，这种市场感觉在加大。但我也注意到，新开工负增长的地区在华东地区不多，中、西部地区多一些，因为前期西部地区投资增长过快。

    1～5月份，全国房地产开发投资18,737亿元，同比增长34.6%。其中，住宅投资13,290亿元，增长37.8%，房地产开发投资增长仍然较快。房地产，一方面政府要打压高价房，一方面要推动保障房，这是政府的想法。我在市场调研中看到，混凝土的供应商的单子有所减少，管桩的订单也有下降，就是说，随着保障房建设的趋稳，后期房地产开发增速将逐步放缓。

    客：刘总，您觉得未来还有多大市场发展空间，十二五的水泥发展前景。

    水泥行业规划，全国和各省都在做，一般是5年规划。但中国这几年经济发展太快，往往第二年就突破了规划中的总量，总量这个数据实际指导意义不强，是一个概念。但国家在政策引导方面是把握方向性的，比如，大力发展新型干法水泥，加快落后产能淘汰、支持大集团发展、节能减排、控制产能都对行业的健康发展起到了非常积极的作用。

    对国家经济发展的方式和速度一直有争论，这是一个非常好的事情，避免过快也避免过慢。我有个朋友形容过中国的经济发展，说中国的经济就好像没有按刹车的动车组，速度非常快、体量非常大，我们30年来经济发展一路高歌猛进，没有经过大的危机，无论发展速度和经济规模，在世界上都是前无所有的。1998年亚洲金融风暴、2008年的世界金融风暴，都来自外部，间接感到压力，但都被政府的调控政策给化解了。2008年的4万亿投资在国内有争论，本来就该调整了，但是为了解决国际金融危机，加大投资透支未来，造成后期的产能过剩是必然。所以一些学者认为目前经济中出现的问题，就是长期高投资所积累深层次问题的爆发，会不会硬着陆，市场最大的风险也在此。

    中国区域辽阔，经济发展很不平衡，东中西部发展差异非常大，从时间段来讲，东部水泥市场2002～2004年完成了高速发展阶段，2005年后进入了持平甚至下行；中部市场2005～2008年是发展高峰期；西部市场2008年进入上升阶段，现在还在高位。这几个地区的高峰期越来越短，需求虽然有增长，但供给增长更快，一般来讲，以省市区级为区域，一个好的市场周期是2年，供需关系的转化导致市场价格走低。

    华东地区10年以前是水泥价格最低地区，今年成为最高地区，不是需求上升，是供给得到控制；西南地区2009年还是价格最高地区，但去年一路下滑，市场还处于上升期，但新增产能释放过快、过于集中，区域内缺乏有市场领导力的领军企业；同样在西北，产业集中度高，企业的市场控制力强，所以价格依然高挺。看水泥，首先是看区域所处的经济发展阶段，其次是看区域，第三看主导企业的市场控制能力。市场供需间的关系反映在水泥价格上。去年我们看市场是看需求与供给的关系，现在是看市场主导企业区域的控制能力，当然不能绝对化。

    用一段话作为结束语：

    十一五，企业依靠战略、实力，借助资本，开拓区域市场，做大做强。

    十二五，企业面对经济转型，  重组联合，加强区域控制，稳定市场。

    客：刘总，价格上涨过快政府会干预吗？

    刘：第一，水泥是竞争性产业，水泥有两个成本 —— 生产成本运输成本。目前，很多地区都处于供大于求状态，水泥是区域性产品，之所以是区域，是运输成本所决定的，一个区域价格过高，运输半径的屏障就会被打破，所以不会有全国统一的水泥价格。2008年灾后重建，安徽、湖北水泥通过长江西上登陆重庆，再转公路到四川；现在华东水泥市场价格高了，重庆水泥东去华东。所以要保持高价格，垄断市场是很难做到的，除非全国一家水泥企业，其余全是代售点，这不是水泥销售模式。这几年地方政府在不同时段、不同地区有过干涉水泥市场价格的记录，但这种情况不多。国家处于经济高速发展阶段，为保持发展不希望原材料价格过高，所以海南、福建发生过水泥供不应求，价格暴涨，地方政府进行干预，这样的情况没有普遍性，水泥价格不可能在全国形成联盟，因为水泥是区域性产品，运输成本受里程限制有它的极限。

    去年部分地区水泥价格上涨的起因源于政府节能限电，和10年前相比，一吨水泥买两吨煤，现在一吨煤买两吨水泥。政府出台政策提高水泥产业集中度，支持大企业集团并购重组，就是看到了水泥企业间恶性竞争导致市场价格走低，难以为继。若按10年前的水泥价格和煤的关系，水泥价格应该在1,500～1,600元/吨，还远没涨到位。但市场自有它的自然规律，一吨水泥买两吨煤在当今的市场上是不会买账的。这就是市场现实，只希望差价不要进一步放大。

    客：价格上涨之后原先停掉的企业会重新开工吗？

    刘：有些地区的水泥价格提高之后，过去停的生产线又开起来了。这是个矛盾，一方面希望通过市场整合提高价格；另一方面使收购成本增加了；甚至落后产能的出局也有了问题。这就是市场，没有全都如意的。

    落后产能不会死灰复燃，这不是市场问题，因为政策不允许。生产线的开工很容易，就是资金问题，买了原燃料，召集人工就能很快开工。

    客：会放开项目审批吗？

    刘：中国水泥协会在网上发布信息，上报项目，大家认为要开放项目了。我是这样理解的，今年是十二五的第一年，要了解地方未来水泥的发展，这是惯例。并不意味着水泥价格高了，市场供需关系改善了就要上新项目。2011、2012年熟料产能释放的压力仍然很大， 2012、2013年水泥市场的压力最大。按年水泥需求增长速度5%来计算，2015年水泥需求在24亿吨，根据我们掌握的资料来看，2012年，新型干法熟料能力按保守估计会突破15亿吨，在落后产能全部淘汰的前提下，也是完全能够满足市场的需求。我认为，即使审批项目放开也不会全面放开，从目前看，落后产能淘汰量较大的地区是山东、广东。但山东新增产能陆续投产后，也基本能够满足，山东目前是水泥输出省份；广东是广西的传统目标市场，水泥市场不是以行政区域划界的，流向取决于市场价格；西南、西北市场分散，未来两年主要是消化过去新增的产能。我个人认为，38号文没有终止，还是继续有效的。但市场在发展、变化，摸底上报项目是为了再批项目心中有数。

    十一五期间国家出台政策支持60家重点水泥企业发展，取得了非常好的效果，现在的产业集中度提高了，前20家企业的熟料产能2001年4,000万吨，2006年2.2亿吨，2010年6.4亿吨，正在建设的生产线，主要也集中在大企业集团中。

    市场需求现在是高位，过剩产能开始得到了控制，需求一定幅度范围的波动是正常的。水泥行业有两个周期，一个是产业经济周期，5年一个轮回；还有一个是季节周期，往年都在季节旺期跑量价升。今年一季度价格在高位没掉下来，就全国范围讲一年中有两次市场需求高峰，一次是在5～6月，一次是在10～12月，10～12月时间长、走量大，有价格提升的空间和时间。往年新投生产线一般也是集中在这一段时期，因为这时有量和价的空间。今年如果没有政府的货币急剧收缩，今年水泥市场肯定会很好，因为开局很好。从全国来讲，如果经济基本面没有太大改变，产业本身有了很大进步，已向国际接轨，大企业的市场控制能力在加强，从去年底到今年，水泥得价值回归主要取决于大企业的市场控制力。

    前10年主要看市场需求与供给的关序，现在我认为，不要企望需求有太快的增长，更多的是看市场整合、大企业对区域市场的控制力。2007年后水泥企业的发展走出了与以往不一样的轨迹，大企业集团的发展都是借助资本市场，而不是单纯地靠卖产品来发展。另一方面，大企业的布局是做区域、对区域市场进行有效控制，单点企业在市场上的生存就困难多了，一旦市场下滑日子就很难过，而跨区域布局的大企业集团东方不亮西方亮，道理就在这里。市场好分享市场，市场不好是收购机会。

    陕西由于产能集中释放，需求也没有期望的那么高，导致价格一路走低，P•O 42.5水泥已经跌到240元/吨，出现了新进入市场与原市场企业间的价格战，这就是市场，新增产能的释放必然带来市场的波动，市场新进入者关心如何打开市场，切出一块蛋糕；相反原市场主人要保住市场份额，大家知道，水泥是同质化产品，低价格是争夺市场最利的手段。

    客：刘总，您认为行业最具竞争力的企业是哪几家？

    刘：海螺是生产成本最具控制力，最具市场竞争力的企业；中国建材在并购、做区域市场方面有出色的表现；华润有多产业背景，是从外行业进入水泥产业并迅速成长的企业，华润强调系统成本优势，也就是说明华润的综合实力强。同样一个华东市场，市场上升期造就了海螺，下滑期成就了中国建材南方水泥，靠资本、政策双轮驱动，通过收购企业、整合市场发展壮大。十一五末，华润表现得非常强势，在海南、广东进行快速收购，成为华南市场的老大，又一举进入地处南北两个市场的福建和山西，目标都是第一把交椅，最近又爆进驻云贵。可以看出在十二五市场的角逐，是在超一流的大企业间高层次、高水平的层面上展开，这种竞争将有利于推动产业进步。

    客：刘总，我们再看看各个区域的表现？

    刘：市场最好的地区，福建、黑龙江、新疆，其特征是需求旺盛，市场供不应求。市场好，好企业差企业都会有收益；湖南今年价格好，主要是限电压制产能发挥，价格突破历史高位；华东地区市场已经平稳，通过市场整合，改变了以往一季度掉价的局面；广东、广西大企业市场控制力强，市场稳定。差的，贵州、陕西是全国的价格的洼地，山西今年下半年或明年价格也会下来，其原因很简单，产能过于集中释放，供需关系改变所致。水泥就是一个市场供需关系。看市场，就是看价格、看供需，资本市场在这方面给了我很大启示。但现在衡量一个好的市场，后面的背景是不同了，水泥产品同质化，市场是差异化的，关键是怎么做市场。

    客：刘总，海螺未来并购方式会改变吗？

    刘：海螺认为要去做的事情，都会表现出强势，海螺在做大做强水泥产业、余热发电、水泥窑协同处理城市垃圾，都是要做的最好。你们知道，海螺在资本方面也是高手，你们都领教过，海螺已成立专门的并购部门，资金方面也很充足。海螺企业素质高，矿山好、精装备、管理水平高。相比之下，收购后的管理成本就会很高，打个比方，是让博导去初小任教。但现在逐步悟出了道理：收购的核心是市场，而不是简单的企业资产。观念变了，处理的方式就变了。海螺有自己的成长轨迹，有丰富的水泥行业从业经验，在前进的道路上有认识上的差异是很正常的。中国建材在收购上表现的”很宽容”，我认为实际上是”很强势”。关键是收购”要落地”，中国建材在收购方面”胜算”很大，近期在山西收狮头、重庆收金江，都可以看出中国建材在这方面的决心与韧性。中国建材在这方面有非常丰富的经验，回想当年中国建材旗下中联的成长，有过多少次”走麦城”，但没有像关云长一样一去不复返。上周海螺在云南收购了一家企业。虽然企业规模不大，没关系，只要有开始就会继续。海螺的复制能力很强，能把这家企业管好就会把那家企业管好。所以在收购方面海螺也不会示弱，这是市场的需要，产业进步的需要，企业发展的需要。

    客：刘总，正像您所说，这几年大企业集团迅速发展，市场的控制力在加强，政府会不会认为有产业垄断之嫌？

    纵观水泥产业，是一个资源依赖型、高耗能产业，在国际上是少数几家集团所控制的，集中度高是水泥产业的特点。水泥产业技术门槛不高，同质化产品没有市场竞争优势，是靠资本、区域控制来运作，不然产业就很难做。现在中国还有5,000多家企业，太分散，所以国家鼓励水泥产业重组联合，提高产业集中度。我们离垄断还差的很远，产业还处在充分竞争中，并购也刚刚开始，还处于初级阶段，还没看到真正的强强联合。当年中国建材和中材集团都想收冀东，而后中国建材收海螺都无功而返。可以说，若收购成功，市场控制力肯定会强，并购没有成功，说明还需要过程、需要市场条件，并购是有阶段的，不能超之过急。

    客：刘总，非常感谢您和我们之间的交流，我们一直在关注数字水泥，数字水泥这个名字起的好，数字水泥这几年的发展、观点述都离不开数字，这么庞大的数字你们是怎么获取，又如何来验证它的真实性和准确性？

    刘：水泥行业是一个传统行业，但发展的又非常快，要把这么一个行业说清楚确实不容易，在这方面数字水泥独辟蹊径，没有像常规一样，靠政府拨款去建设系统（也没这个可能），而是靠市场化的运作去建设、维护、完善系统，宗旨就是服务于市场、服务于客户。市场是我们的资源、客户是我们的财源。我们系统地通过多渠道的数据采集，分门别类地组织成专题资料，根据客户的需求形成分析报告和战略规划，同时在数字水泥网上和杂志上发表独家观点，形成了数据、图表、文字、图片一体化表现的风格，对推动产业的信息化摸索一条独立的建设路线和模式，数字水泥6年来所走过的路已被市场所认可。数据是基础，观点是灵魂，静态的数字与动态的调研是维系数字水泥成长的命脉。

    数字水泥在发展中始终围绕着数据库 ―― 资料库 ―― 知识库展开。最近，我们做了一件事，把几年来的数据、资料及对市场的观点进行了整理。汇编出三本文集在下个月推出。第一，将我们这几年的研究成果，2001～2010从全国到地级市的的水泥及相关数据系统成册；第二，把2010年全国建成投产的新型干法生产线按省、市、区汇编成地图册，清晰地展示各地区新型干法水泥的发展、布局、规模结构和大企业集团在市场的产能份额；第三，将数字水泥发表的重要文章按专题汇编成不同章节，回味过去不同地区走过的历程，展望未来发展的前程。这三本文集将有助于加强对水泥行业的了解，用数字和观点来阐述水泥产业，增加透明性，这是数字水泥多年潜心努力的成果，愿和大家共同分享。