发改委要求“挤水分” ST双马高价收购资产获批
耽搁一年之久的ST双马资产收购案在一片争议声中获批。
昨日,ST双马发布重组公告称,该公司已收到并购批复文件,国家发改委原则上同意该公司并购拉法基中国海外控股公司(下称拉法基中国)所持有的都江堰拉法基水泥有限公司(下称都江堰拉法基)股权项目。不过,发改委要求都江堰拉法基整体价值不高于45.13亿元,转让50%股权的公允价值最高不超过22.56亿元。这一价格较拉法基最初的要价已经调减7.44亿元。
由拉法基主导的这场“两个儿子之间的买卖”自公布之日起就争议不断。2008年9月4日,ST双马发布重组预案,拟通过向拉法基中国增发3.68亿股(每股7.61元),购买该公司旗下的都江堰拉法基50%股权,收购标的净资产约6.8亿元,经过评估后作价30亿元。
收购标的净资产不足6.8亿元,拉法基中国凭什么要价30亿元?如此溢价自然遭受非议。有券商人士曾指出,此举一旦成行,将大大稀释上市公司业绩。结果,拉法基中国的注资方案遭到很多流通股东的反对。
此后,拉法基中国将原来的评估作价30亿元下调为28亿元,紧接着再次下调至23.5亿元,相应的定向增发股份由最初的3.68亿股缩减为3.09亿股。而发改委此次批复要求,进一步将标的资产调整为最高不超过22.56亿元。ST双马董事会决定,标的资产调减为225599.97万元,发行股份调减为2.96亿股。
标的资产较最初价格调减7.44亿元,拉法基也相应缩减了未来的盈利预测。根据ST双马昨日披露的《盈利补偿协议》,标的资产2010~2012年对应的净利润预测数分别为2.39亿元、2.76亿元和2.48亿元。而在拉法基中国最初的评估报告中,标的资产2010年的净利润约为3.5亿元。
“调减预测比较符合实际情况。”国内知名水泥营销专家、西南民族大学教授刘德昌说,因产能释放和市场竞争,如今四川市场水泥价格已经大幅下降。据了解,四川市场水泥出厂价格已经由最高时期的近500元/吨下降到如今的200元/吨(数字水泥网编者注:200元/吨的价格应属错误)左右。
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