金顶秦岭 一出重组未了的大戏

    依华伦目前的状况，自救肯定是无能为力了；而企图依靠地方政府救助度日显然也不是长久之计。中国证券报记者了解到，富阳市政府一边忙于安抚躁动的债权人，一边正对外暗示谋求整体重组华伦。

    金杜律师事务所律师郑志斌表示，债权人纷纷冻结华伦资产，一旦进入司法流程，胜诉后债权人就拥有了处置华伦资产的权利；进入执行期后，债权人则有权申请法院对相关资产进行拍卖。然而，这都是在华伦债权人或华伦集团自身未申请破产的前提下的。

    郑志斌称，一旦进入破产程序，企业解决债务危机将有三种选择：破产清算、和解或破产重整。而从华伦的情况来看，与债权人和解的难度较大，至于最终会走向清算还是重整则要看企业真正的资产状况和债务形式(即抵押债务比例的多寡)。

    无论是清算还是重整，华伦旗下最为优质的资产——四川金顶几乎都不可避免地将迎来新东家。至于新东家是愿意整体重组华伦，还是只选四川金顶这块“香饽饽”，就要看债权人之间的博弈结果。

    当然，从富阳市政府的角度来看，他们显然更欢迎对华伦的整体重组。

    而作为华伦债务关联方的ST秦岭，其重组预期更加明朗。今年2月17日，冀东水泥和ST秦岭就双双公告称，停牌筹划洽购ST秦岭国有法人股事宜。不日，两公司又宣告合作未取得进展。

    值得注意的是，在华伦陷入危机后，经富阳市工作组协调，秦岭方面已于今年3-4月归还了1.9亿保证金中的3000万元。消息人士称，在ST秦岭归还华伦的3000万中，还包括出让一个批文项目的所得款，而这一项目的受让方则是在陕西亦有布局的海螺水泥。

    目前，海螺已经在陕西斥巨资打造了“平凉-千阳-礼泉”的一字型布局；冀东甚至将生产线直接布子在紧邻ST秦岭的宝鸡，而其在扶风、泾阳两地的合营公司在陕西省的总产能已达800万吨；再加上已在陕西扎根的浙江声威水泥目前已拥有310万吨产能，并有155万吨在建产能蓄势待发。因此，有水泥业人士分析，海螺在此时的受让，无疑给ST秦岭的重组又增添了一些想像力。

    此外，13日的股权冻结公告显示，浙江金石控股有限公司将华伦集团和陕西省耀县水泥厂(ST秦岭大股东)双双诉上法庭。“在我的任内，从未听说过什么金石控股。”黄四领对于耀县水泥厂也被牵扯进华伦的债务纠纷感到很意外。根据他的说法，在他任内耀县水泥厂从未与这家“金石控股”有过债务往来。黄四领于2008年9月8日辞去ST秦岭董事一职，就在华伦集团决心退出ST秦岭前一个月。

    其实，无论华伦最终身归何处，与之息息相关的两家上市公司的去向已成为资本市场最关心的问题。水泥业内人士更是直言——四川金顶和ST秦岭所处的西南、西北两块阵地目前正是水泥巨头的“兵家必争之地”，华伦的倒下，又将掀起水泥行业并购重组的新一轮浪潮。

    两支水泥业重组概念股最大不同在于——ST秦岭的重组方面对的将是近1.9亿的欠款；而对于看上四川金顶的买方来说，则需先搞清楚华伦究竟还给这家公司剩下了什么？

    富阳市政府工作组最快5月底出炉的调查结果可能给出答案。不过可以肯定的是，金顶和秦岭原来的重组故事已经谢幕，而新的“剧本”或许已在酝酿之中。