水泥:本周全国水泥价格环比继续上涨0.2%,四川、重庆、福建和广东不同地区价格上调10-30元/吨,江浙皖沿江地区熟料价格上调10-20元/吨。水泥煤炭价格差环比下降0.1元/吨。库存:全国水泥库容比为62.6%,环比降0.1个百分点,华东、中南库存下降。熟料库存为60.3%,环比上升0.8个百分点,华东、西南库存下降。停窑:浙江嘉兴、宁波等地企业多意向下旬开始按规定停产,安徽合肥、巢湖限电30%,辽宁辽中冬季停窑3个月。

    玻璃:价格上周全国浮法玻璃价格环比下跌0.8%,华东、华南价格有所反弹,其余地区继续走低。库存全国浮法玻璃库存2862万重箱,环比增加19万重箱。产能:深圳南玻2条线开始搬迁停产,浙玻七线点火复产,目前全国实际产能同比增长16%。石膏板:美废价格环比持平,煤炭价格继续小幅回升。

    上周要闻:1、11月全国财政收入同比增长15.9%;2、水泥行业最严环保标准将出台;3、祁连山计提1.2亿元商誉减值准备、中航三鑫下调业绩预测等。

    10月主要数据:1、11月水泥产量2.2亿吨,环比仅下降0.6%,同比增10.0%,前11个月水泥产量同比增长9.2%,较去年高出1.7个百分点,显示今年水泥需求强劲且旺季持续时间较长。2、基建投资持平,1-11月交运投资增速较前10月持平,其中铁路投资增速下降1.8个百分点至2.4%,公路投资增速加快0.6个百分点至22.6%。3、地产投资小幅回升,新开工表现亮眼。1-11月地产投资同比增长19.5%,增速较前10月加快0.3个百分点;前11月新开工面积同比增速大幅提升5个百分点至11.5%,销售、施工等小幅回落。

    投资策略:1、关于水泥,11月份数据显示今年水泥旺季持续时间较长,明年我们预计全年水泥需求增长6.5%,供给增长4%(不含淘汰落后等),华东、中南供给增速更是仅有1-2%,只要需求不出现大的风险,明年供需好转明显。近期中央层面系列会议提及的城市圈建设、小城镇建设等内容将对水泥需求形成一定支撑,而化解产能过剩和环保压力会进一步压缩供给。继续推荐海螺、冀东、华新,明年中期后可关注西北水泥股天山、青松等。2、新型建材中,我们的成长组合为“东南西北星”:继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻等。

    风险提示:宏观经济下行。