随着一纸“股权划转”的提示性公告,因一波三折而引发业界种种猜疑的“秦冀恋”重组大戏,在一夕之间突现峰回路转之势。

　　进展

　　冀东水泥增获秦岭5000万股

　　根据*ST秦岭昨日公告,依据司法部门通知,于9月8日已将5000万股无限售流通股划转至冀东水泥的证券账户。

　　至此,冀东水泥对*ST秦岭持股比例增至26.13%,其第一大股东的身份得以进一步夯实,这似乎也意味着其谋划5年却历经波折的“陕西市场版图”布局向着胜利迈出一大步。

　　回眸

　　波折后“秦冀恋”前景光明

　　3年前,东部投资过热而西部市场尚存空间,陕西水泥市场成海螺水泥、冀东水泥、中材水泥等水泥巨头垂涎之地。2007年,冀东水泥开始正式运作陕西产能扩张,通过对扶风、泾阳、凤翔等地水泥企业的控股而成为陕西域内最大的水泥企业之一。但就在其提出了“以公司在陕西省内的水泥资产注入秦岭水泥”这一呼声甚高的重组方案后,秦岭水泥却在一个月后突然发布了“本次重大资产重组方案尚不成熟”的公告。颇耐人寻味的是,*ST秦岭在当时的复牌公告中却也明显留有余地——其并未承诺3个月内不再重组。

　　将视线收回至刚刚面世的“股权划转”公告,再联系起7月份秦岭方面与冀东在陕子公司“熟料购销合同”“劳务派遣合同”等一系列关联交易,颇耐人寻味。

　　前瞻

　　扩充战略版图并非一片坦途

　　“如果此次重组顺利完成,冀东的战略版图将更为清晰。”中投证券水泥制造行业研究员李凡点评称,秦岭水泥是陕西市场唯一能和冀东水泥在陕西高端水泥市场竞争的企业,冀东水泥实现对其的控股,即可达到对陕西高端市场的价格控制,进而在陕西市场基建需求继续保持旺盛的时机获得更高的盈利能力。

　　但在美妙愿景背后,种种迹象也透露出重组的后续之路远非一片坦途。据之前的重组公告,冀东水泥将以其在陕的扶风、泾阳、凤翔等水泥企业的股权注入秦岭水泥,且承诺上述拟注入资产2010年的净利润不低于2亿元。“这将考验公司未来的盈利能力”,李凡分析指出,此外,冀东水泥一季度的资产负债率已经高达68％,如果通过举债解决此次收购秦岭水泥股权的话,将进一步增加巨额负债,且其年内还有50亿左右的固定资产投资,公司的资金压力将会更大。