4月2日，太行水泥突然停牌并发布公告称，公司正在与实际控制人北京金隅集团有限责任公司（简称金隅集团）筹划重大资产重组事项。据了解，公告中所称的重大资产重组事项是指，金隅集团将通过旗下子公司北京金隅股份有限公司将其所属水泥资产注入到太行水泥当中。

    对此，业内人士认为，中小水泥企业已经没有注入上市公司的价值，并且若资产分批注入，太行水泥业绩增长会低于市场预期。

    王亚伟提前跑路

    2月2日，太行水泥发布2009年年报，根据年报显示，尽管净利润同比增长113%，但是，基于对水泥资产注入预期的不乐观，太行水泥被机构投资者大笔减持。

    在前十大流通股东当中，券商持股数从三季度的652万股减至344万股。相对于券商，基金减持更为踊跃。数据显示，基金持股数量从三季度的4925万股减至2279.4万股，减持比接近50%。其中，备受外界关注的华夏大盘精选基金此前持有的1202万股，华夏策略精选持有的680万股，在四季度的前十大流通股东中均不见了踪影。这两只基金均为王亚伟所管理。此外，华夏红利混合基金减持257万股，中经信投减持2261万股。

    金隅资产或分批注入

    一位长期关注太行水泥的证券分析师在接受记者采访时预测，在此次资产整合当中，金隅集团可能不会将全部水泥资产都注入到太行水泥当中，而是先期注入一部分资产。

    根据该分析师的分析，由于此次资产整合的方式是太行水泥向金隅股份发行股份购买资产，因此，如果金隅股份将旗下所有水泥资产都注入到太行水泥当中，对于太行水泥而言，意味着将增发股份数量远远超过目前3.8亿股的总股本。

    “按照我们的测算，如果金隅股份将全部1800万吨的水泥资产注入，加上目前18%的间接持股数，金隅股份对太行水泥的持股比将高达80%以上。因此，我们估计金隅股份有可能不会将全部水泥资产注入到太行股份当中，而是分批注入。”该分析师接受记者采访时认为，最有可能注入的金隅水泥资产有可能是业绩相对较好的河北鼎鑫、赞皇、天津振兴等几家水泥公司。

    根据记者获得的一份数据资料，以上三家水泥企业的生产设备能力均在日产2500吨以上，合计年产能为1070万吨。

    “目前金隅股份H股市值约为80亿人民币，而太行水泥A股市值为40亿人民币，明显估值过高，如果分批注入，太行水泥业绩增长低于市场预期，会产生不利影响。”世华财讯分析师胡浚川接受记者采访时认为。

    国务院七号文或是关键

    4月7日，记者前往太行水泥位于河北邯郸的分公司采访。一位负责人在接受记者采访时表示，目前资产注入的方案主要是由金隅集团方面推进，具体细节他们也不得而知。他还表示，太行水泥目前对于所收购的水泥资产都会认真考虑其价值。

    就在记者前往邯郸采访的前一天，4月6日，国务院《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发〔2010〕7号，简称国务院7号文）正式对外公布。

    “按照国务院刚刚下发的关于淘汰落后产能的通知，预计到2012年，日产2000吨产能以下的生产线将全部被淘汰，同时，国家现在已经不再审批新项目，所以，那些中小水泥厂基本已经没有生存的余地了。”在该负责人看来，那些中小水泥企业已经没有注入上市公司的价值。

    然而，不同于太行水泥在收购资产上的红线标准，身为北京国资委背景下的金隅集团，受到北京市政府的“委托”，计划斥资10亿元整合北京周边的小水泥业务。记者在采访中发现，包括此前收购的琉璃河水泥厂、平谷二厂、顺发水泥、兴发水泥等，部分设备的产能都在日产2000吨的红线之下。

    此外，记者还了解到，金隅集团下属、控股和具有实际控制权的其他企业与水泥相关的资产和业务，部分还存在着不具备注入上市公司的法律条件，这其中的障碍主要包括了经营年限不足、部分企业没有土地使用权证以及环境达标等一系列问题。