冀东水泥所在区域的景气表现不错，明年应该还会有较好的增长。从煤价角度来看，当前的煤价较上半年仍高出近一倍，由于明年上半年将基本延续目前的煤价水平，我们认为公司明年上半年的同比数据可能会相对差些，下半年的增长可能会明显好于上半年，而全年出现负增长的可能性不大，主要是由于：(1)从目前公司的“三北”市场来看，市场景气表现不错，水泥还能相对轻松提价；(2)新建产能在明年达产，预计销量同比增长有望超过50%；(3)我们预计09年余热发电达11亿度，同比多出约5亿度，多节约成本1.3亿元。