海螺水泥公告： 

    2006年6月2日,安徽海螺水泥股份有限公司与安徽巢东水泥集团有限责任公司在安徽省巢湖市签署《股份转让协议》,根据《股份转让协议》,本公司以总价款人民币9,373.76万元向巢东集团收购其所持有的安徽巢东水泥股份有限公司3,938.57万股股份(约占巢东股份之股份总数的19.69%),每股价格为人民币2.38元。股份转让之前,本公司未持有巢东股份的股份。 

    林珍（申银万国）：  巢东股份：运转纳入海螺体系 

    巢东水泥地处海螺水泥的腹地安徽巢湖，之前受到公司自身经营不善和海螺水泥的强力竞争，公司的水泥业务几乎陷入困境，而被市场过度炒作凹凸棒矿沉寂后，公司股价在二级市场一直走在价值回归通道。07年6月，公司的股权转让正式过户，海螺在经历了多个波折后终于名正言顺地实质性接管巢东。 

    海螺接管巢东所产生的质变：

    由于巢东位于安徽巢湖，海螺在安徽市场份额超过90%，过往一直处于弱势竞争的地位。加之，巢东的国有机制僵化，虽然产能只有270万吨，但人员高达3000人，采购和销售环节漏洞很多。

    海螺从06年开始希望接手巢东，06年6月海螺协同香港昌兴矿业共同受让巢东集团持有巢东水泥60%的股权。后来由于昌兴属于香港公司需要商务部审批并要求要约豁免，另外市场关于巢东拥有的凹凸棒价值争议很大，股权转让过程被拖延很久。期间，即使海螺为巢东做好规划，但碍于“名不正言不顺”，巢东的经营一直维持原状。

    07年6月，在多方努力下，股权转让过户登记终于完成，海螺各方的管理人员也正式进入巢东，巢东的公司运作和规划完全进入了海螺的发展规划。 

    股权变更后的实质性改变： 

    1）人员问题：股权变更后，巢东明确从原有的国有企业转化为民营性质公司，原来未处理的职工身份转换进行了一次性处理，3000人初步精简到2000人。在新线建成后，人员可以进一步分流，使得新增产能同时人员没有增加。

    2）市场竞争：巢东水泥面对的主要市场是合肥、六安和巢湖，这些都是海螺控制的区域，现在就等同于海螺控股的巢东发展的区域。受资源限制，合肥和六安基本没有大型水泥企业，而巢湖地区资源丰富。三地合计需求在1400-1500万吨每年，目前在周边地区补充下供求基本平衡。但合肥等地整体市政建设、地产市场等与其他省会城市相比，还相当落后，目前已经明确的机场、道路桥梁和房价上涨，都成为今后水泥需求的主要增长点，而巢东恰好能利用自身的地利之便，使公司发展上一台阶。

    3）技术更新：巢东现有熟料产能190万吨，水泥270万吨，其中有干发、半干法和老干法，虽然尚未列入被淘汰范围，但实际成本高到170-190元/吨。而目前新建的日产5000吨的新线同步配了余热发电设备，08年10月投产后，按照现在的煤电成本测算，吨成本仅在130元左右。由于新线一期规划中已经包含了二期的用地，按照海螺以往的惯例，一般一期建设过半二期就会跟上的节奏，我们预计08年4-5月二期同等的生产线就会动工。④资金支持：由于公司经营改善，回款良好和海螺的支持，公司在当地银行的信贷资质大幅提升，自有资金+部分信贷完全能够支撑两条日产5000吨的新线建设。