一般而言，“戴帽”前突击扭亏在证券市场屡见不鲜。然而这次，四川双马"反弹琵琶"，选择了在“戴帽”后发布预盈公告。

    4月30日，刚刚被特别处理的四川双马发布业绩公告，预计2008年中期将实现利润2000余万元，而此前一天，四川双马刚刚因连续在2006、2007年度亏损被特别处理。

    因历史亏损“戴帽”

    4月29日，比原计划推迟一天后，四川双马公布了2007年度报告。年报显示，2007年，四川双马全年巨亏3.2亿余元，每股亏损0.9891元，每股净资产为-0.0098元。由于2006年已经亏损，年报公布之日成了四川双马“戴帽”之日，根据交易所规定，4月30日起，四川双马股票被特别处理，股票简称也变为*ST双马。

    反观其主要原因，四川双马主要是因既往亏损而“戴帽”，此前，四川双马一度盈利乏力。既往资料显示，四川双马2004到2006年净利润分别为-7821.22万元、854.22万元、-4942.19万元。

    然而，从数据上看，2007年度，四川双马在世界水泥巨头拉法基正式入主后，亏损额增加了7倍以上。

    “地球人都知道，为了日后的轻装上阵，在2007会计年度，四川双马刚刚大幅计提，此次‘戴帽’只是例行程序，”某证券营业部一分析人士一语指出了四川双马亏损背后的玄机。

    年初，四川双马召开股东大会，审议了关于公司计提固定资产减值准备、存货跌价准备等七项议案，此次四川双马的计提金额合计超过2.9亿元。同时，四川双马还变更了应收账款的坏账准备计提方法，这一变更又使四川双马2007年利润减少约1082万元。

    两次扭亏内涵有别

    实际上，就在四川双马此次公布2007年度年报的当天，四川双马2008年一季度季报也同时出炉。2008年一季度，主要财务指标显示，一季度，四川双马已经成功扭亏，实现每股收益0.03元，每股净资产为0.0156元。

    值得投资者欣喜的是，与年报一同公布的季报和2008年中期业绩预期。四川双马表示，由于主要是宜宾公司生产经营正常，产销量增大，且市场情况良好，水泥市场价格上升，以及四川双马在实际控制人变更为拉法基后，公司成本降低，预计2008年1至6月累计净利润为盈利，预计净利润约为19537300元。

    时机不同，与第一次相比，这也是三年来四川双马第二次扭亏。2005年，四川双马在特别处理前曾实现一次火线扭亏。当年，四川双马在2004年巨亏8000万元之后，主营业务收入39359.59万元，成功脱逃特别处理的“大棒”。

    资产注入进入兑现期

    实际上，市场人士认为，四川双马2007年计提巨亏，2008年随即实现盈利,意味着大股东此前承诺的资产注入将进入实施阶段，"这可以看作是拉法基实施资产整合前的清理门户，2008年四川双马业绩增长应该可以预期。"市场分析人士认为，拉法基已是其实际控制人，此次计提巨额减值准备的主要目的可以看作是主动剥离不良资产，为拉法基入主扫清财务障碍，并为公司重组后的运营打基础，此次扭亏和2005年的火线扭亏则有天壤之别。

    而拉法基曾在四川双马股权分置改革时作出了资产注入承诺。彼时，拉法基称，将在两年内将其拥有的拉法基都江堰水泥有限公司50%股权以合法方式转让给四川双马。

    与此同时，被认为前奏的是，四川省国投产权交易中心公告此前称，四川省国有资产投资管理有限责任公司拟将其持有的四川双马宜宾水泥制造有限公司6.67％股权对外公开转让，意向转让价格定为1500万元。

    根据四川省国投产权交易中心受委托公开发布的转让信息，四川双马宜宾水泥制造有限公司位于四川省宜宾市珙县巡场镇，由四川双马水泥股份有限公司与四川省国资公司于2002年共同出资组建，注册资金为15000万元，四川省国资公司出资1000万元占双马宜宾6.67%股权，四川双马水泥股份有限公司出资14000万元占双马宜宾93.33%股权。

    分析人士认为，不排除这是有关方面对拉法基资产整合的支持，拉法基会随时出手将宜宾双马全部纳入帐下。除此之外，拉法基在四川双马股改时还表示，三年内，根据实际情况按市场利率以股东借款方式或其它方式支持公司投资2至3亿元人民币，对四川双马的湿法生产线进行技术改造，根据市场状况按市场利率以股东借款方式或其它方式支持上市公司在其相关子公司所属范围内增建新型干法生产线，同时将通过各种方式避免与上市公司产生同业竞争等。

    据悉，现对大股东拉法基而言，目前，在四川拥有都江堰、广安、绵阳、宜宾等生产线，在重庆分别有分布在重庆南岸、合川、江津、永川和涪陵等地的生产线。此外，拉法基在贵州、云南亦有多条生产线。