周报观点：行业旺季复苏遭遇宏观负面冲击

本周沪深300指数下跌1.12%，建材行业指数下跌1.74%。行业和宏观信号出现背离，周期股短期或以调整为主。行业方面，3月底以来，以水泥、钢铁为主的建材商品供需大幅改善。旺季需求推后，3月底-4月初水泥等行业去库存速度创同期最快，现货价格普遍温和上扬。玻璃现货价格仍在历史高位，但随着3月底原料纯碱止跌回升，二季度玻璃行业利润环比略有缩窄。

宏观方面，“贸易战”问题愈演愈烈，清明假期间外盘股市呈现普跌。经测算，美国加征关税一旦落地，将对中国钢材需求造成1000万吨左右的负面冲击。宏观与行业背离，关注4-5月份旺季补涨行情能否落地。建议关注强业绩支撑的标的：海螺水泥（600585）、万年青（000789）和鲁阳节能（002088）等。

行业、公司要闻：

1）本周沙河玻璃现货小幅下调20-40元/吨，华南、华中等地现货今日开始跟跌。（中国玻璃信息网）

2）国家质检总局决定在2018年组织全系统对水泥生产许可证进行全面排查，继续严厉打击无证生产，持续开展生产企业监督检查工作。（中国水泥协会）

3）上证报获悉，按照相关要求，各地今年3月底前要完成PPP项目库的集中清理。目前多地已明确项目退库以及整改意见。其中，新疆多地暂停PPP项目建设。（上海证券报）

水泥行业周度微观察：

本周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.5%。

价格上涨地区主要是上海、江苏、安徽、湖北、广东和贵州，幅度10-30元/吨，黑龙江和辽宁强制执行上涨120-130元/吨。

库存方面尚未更新，本周水泥熟料库存维持48%。

4月初，大多数地区下游需求都已恢复正常，水泥和熟料库存维持低位，企业继续推动价格上行，除了东北地区一次性上调幅度较大以外，其他地区多是延续小幅上涨态势为主。

全国水泥平均价较上周环比增加4元/吨，水泥-动力煤价差环比增加4元/吨至331元/吨。