本篇报告阐述了对建材各子板块（水泥、玻璃、玻璃纤维等）的市场判断与投资观点，准确预测行业的发展变化是困难的，但基本能把握对大趋势的判断。基于对房地产市场的谨慎，行业整体投资评级为“中性”。

    水泥行业投资展望：

    2018 行业可维持增长，边际效应降低。个股可关注海螺水泥。2017 年，水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升，行业实现收入9149亿元，同比增长17.89 %，利润总额877 亿元，同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位，仅次于2011 年历史最高点。

    预计2018 年需求端（地产微微下滑、基建相对稳定）稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持10%-20%增长，行业利润大概率超越2011 年1020 亿水平，创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥；具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。

    本周水泥观点：

    南方需求基本恢复正常，北方需求环比有所提升。本周全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅仍为1%。价格上涨地区主要有江苏、浙江、广西和宁夏等地，幅度10-30 元/吨，新疆执行上涨70 元/吨；价格下跌区域主要是湖北十堰和襄阳，幅度10-20 元/吨。

    3 月底，国内水泥市场需求环比继续提升，南方地区基本恢复正常，绝大多数企业实现产销平衡，水泥价格开始小幅回升；北方地区需求环比也有所提升，华北、西北企业发货普遍达到5-8 成，东北地区受气候影响仍然较弱，仅在2-3 成。

    预计北方地区需求全面启动后，价格上涨执行幅度将会较大，将带动全国价格继续攀升。