3月金股组合：

 

　　自下而上，结合行业机会，2018年中泰证券3月金股组合推荐如下：兆易创新、网宿科技、汉得信息、海螺水泥、杰瑞股份、山西汾酒、恒瑞医药、锦江股份、威孚高科、晨鸣纸业

 

　　风险提示：

 

　　每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

 

    3月各行业观点及重点推荐标的：

 

   其中：

 

　　建材行业观点：

 

　　需求逐渐恢复，看涨价窗口期的龙头表现

 

　　3月随着下游需求逐渐恢复，我们认为供需关系相对健康的周期建材在3月将陆续迎来涨价窗口。我们建议在这一时段重点关注具备定价权、业绩确定性较高的细分子领域；重视年报、一季报效应。

 

　　水泥：短期“让利放量”阶段已经到来，中期“熟料资源化”值得重视。年后价格高地区域的水泥企业普遍开始进入“让利放量”阶段，价格高地华东相对下调幅度较多，但目前主要以袋装和低标号为主；而其余区域保持平稳。且各区域库存仍然维持低位运行。建立在这一基础上，海螺水泥主要水泥企业对需求量恢复正常后的价格表现表示乐观态度。主要水泥企业的17年业绩预告基本公布，大部分企业均呈现亮眼增长；同样我们认为龙头企业一季度的盈利存在超预期的可能性。业绩的高确定性将成为短期的核心逻辑。

 

　　中期维度看，我们率先提出的“熟料资源化”概念或将在需求逐渐恢复时，因上游原材料供给的进一步收缩，体现出对行业的明显影响。当前时点，我们认为水泥板块定价权最强，业绩可预测性最高，未来仍存在边际继续收缩的可能。核心推荐龙头海螺水泥，具备较强的风险收益比。同时建议关注中国建材。

 

　　玻璃：虽然淡季玻璃库存出现回升，但是不可忽视的是当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预，2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期；而地产库存持续两年的去化，叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的弹性，而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。同时原材料纯碱价格的回落也是盈利弹性的来源。推荐旗滨集团。

 

　　玻纤：短期产能冲击仍有限，低库存涨价进一步带动业绩增长。主要玻纤企业在当前低库存的背景下，与2017年年底开始陆续提价，且逐步落实到位，有望进一步增厚公司业绩；而我们统计了18年主要企业的新增计划和投产情况，发现上半年的整体产能冲击有限，建立在需求仍稳步增长的基础上，主要玻纤企业的业绩仍将维持稳定增长。推荐中材科技、中国巨石。

 

　　品牌建材：与时间为友，与强者相伴。我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长，更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升，主要基于以下原因。1)2B 端：地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权；2)2C 端：存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务；3)矿产资源紧缺叠加环保趋严，进一步淘汰资源储备不足的小企业，以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。除北新建材以外，其他装饰建材龙头公司市占率不高，具备“大行业， 小公司”特点，随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响，龙头市场份额将持续提升。对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势，与时间为友，与强者为伴；长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝王洁具，短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力，但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题；我们认为一季报前后是较好的找买点的时候。

 

　　建材核心标的： 海螺水泥、中国建材、旗滨集团、中材科技、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹、帝王洁具

 

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