今日工信部发布修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，自2018年1 月1 日起施行。

    修订后的实施办法，产能减量置换力度加大、标准更加严格

    相比原办法，修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，对于减量置换的力度更大（减量置换范围扩大、减量置换比例提高），置换的产能限定、置换的产能指标核定均更加严格；同时加大了惩处问责力度。

    有利于行业去产能加快，供给总量缩减

    据数字水泥网数据，目前水泥行业2500t/d 及以下、竞争乏力的熟料生产线还有800 多条、产能合计约5.8 亿吨，占全国总产能大的32%。修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》实施，有利于行业通过联合重组和产能置换加快淘汰落后产能、进一步压减过剩产能。

    产能置换大企业扩张占优，供给格局进一步优化

    此次修订办法进一步简化了产能置换方案审核流程，并允许产能置换方案中存在“先建后拆”现象，有利于大水泥企业通过实施产能置换，实现存量产能调整升级和布局优化，提高有效产能规模和行业市占率，使得行业的供给格局进一步优化：一方面水泥行业内的很多大企业目前仍拥有较大规模的2500t/d 及以下产能，据数字水泥网统计，目前拥有2500t/d 及以下产能超过300 万吨的大多数都是大水泥企业企业，超过1000 万吨多的中国建材、 拉法基豪瑞（含华新）、金隅冀东、海螺、山水、西部均为区域内的水泥龙头，另一方面，这些大企业在产能置换中具备较强的资金实力。

    投资建议：继续看好行业迎来“戴维斯双击”

    行业短期微观基本面表现超预期，中期供需关系向上，中长期预期在改善（地产端的需求先行指标在转好，行业中长期供给格局在改善），我们认为行业整体将迎来“戴维斯双击”，继续全面看好行业。

    从标的选择来看，重点看好海螺水泥、祁连山、旗滨集团、帝王洁具、兔宝宝、东方雨虹、中国巨石、长海股份、三棵树、北新建材、伟星新材。

    风险提示

    宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，能源结构转变过快风险，公司管理经营风险；