事件
　　今日统计局公布钢铁水泥产量：1）8 月粗钢产量7,459 万吨，同比+8.7%，折合日均粗钢产量240.6 万吨。2）8 月水泥产量2.12亿吨，同比-3.7%。

　　评论

　　水泥：8 月淡季需求同比下降，目前进入淡旺季切换价格止跌回升，库存保持低位。8 月水泥产量同比-3.7%至2.12 亿吨，全国吨水泥月均价同比/环比分别+58/-5 元至320 元/吨（1-8 月均价325 元/吨，同比+30.9%）。截至上周末，全国水泥熟料库容比分别为64.2%/61.8%，均低于往年同期。进入9 月下旬，下游需求回暖，水泥价格进入上行通道。多个省份已执行或正在落实第一轮推涨（30~50 元/吨），部分区域将迎来第二轮涨价。

　　地产投资增速显著回升，基建投资有所放缓。8 月房地产开发投资同比增速从7 月的4.7%回升至7.9%，而领先指标表现不一。

　　房地产新开工面积增速从7 月的-4.9%上升至5.3%；但土地成交面积同比增速则从上个月的24.3%下跌至3.7%，主要受基数跳升影响。此外，8 月房地产到位资金同比增速从7月的1%上升至4.2%。8 月房地产成交面积及成交额同比增速均较7 月低位小幅回升。8 月基建投资保持强劲从上月的15.8%下降至12.9%，部分受高基数拖累，但也受到环保趋严抑制当期建筑开工的影响。

　　进入9 月淡需求好转水泥价格开始提升，建议关注淡旺季切换带来的投资机会：1）业绩稳健的海螺，2）弹性较高标的：华新水泥，3）近期水泥行业整合带来的投资机会。

　　风险
　　旺季需求不及预期，环保执行不及预期。