摘要：
　　水泥行业：2016年初，水泥价格在地产需求带动下触底反弹，受新增产能连续下降、错峰生产执行到位、库存比处于低位的供给侧逻辑影响，淡季维持高位。今年上半年全国水泥价格进入高位横盘，持续一年多的涨价暂时告一段落。

　　我们认为在供需关系没有质变的情况下，价格将缺乏持续上涨的支撑。分地区看，目前西北、西南和中南地区水泥价格已经较为完整的反映出政策利好，短期内无明显投资机会。建议重点关注京津冀地区需求市场的变化。自4月份雄安新区成立以来，相关基建政策先后密集出台，有望对区域内供需关系产生较大影响。

　　玻璃行业：建议重点关注需求潜力较大的光伏、汽车产业发展所带来的结构性机会。

　　光伏玻璃产业对光伏发电的依赖性较大，而光伏发电产业则受政策影响较大。长远来看，光伏产业的环保特性将逐渐被人们重视，市场也会因此产生巨大的需求，光伏玻璃领域未来发展值得期待。

　　中长期来看，我国汽车普及率还比较低。截至2016年底，全国汽车保有量1.94亿辆，远低于美国，市场空间较大。因此，为汽车工业发展相配套的汽车玻璃行业还有较稳定的发展空间。

　　其它建材：其它建材领域主要以中小型企业为主，其业绩对下游房地产市场的依赖性较大。得益于去年上半年房地产市场的快速回暖，今年上半年其它建材行业整体业绩转好。受益于我国“十三五”期间城镇化建设提速，我们认为管廊行业将迎来趋势性投资机会。

　　风险提示：1）行业整体去产能不到位的风险；2）政策风险。