2017水泥行业投资展望：

    2016年我国水泥行业利润达 518亿，同比增长 55%，（2015 年全行业 333 亿）。预计 2017 年水泥均价会在当前基础上略有上涨，全年行业利润达 650 亿，增速在 20%以上，行业整体具备投资机会。

    当前时点我们对水泥股观点主要分两部分：

     一是短期关注水泥股一季报行情（当前水泥全国均价比去年同期高出 90 元/吨），水泥股一季报数据会相当亮眼。

    二是长期关注区域供需格局超预期机会。 我们认为在供给端具备改善的标的有：华东的江西地区（万年青） ：元宵节后江西水泥价格累计下跌幅度较大，当前价格已触及部分企业成本线。从跟踪情况看，下游需求恢复尚可，大部分企业发货恢复 8 成或正常水平，部分企业熟料空库，水泥库存也降至 50%左右，所以价格大幅回调和需求关系不大，主要还是区域内各企业的非理性过度竞争所致。企业最终都是要赚钱的，所以我们认为非理性状态在全国企业都开始赚钱的引导下最终向理性态势转变。

    在需求端具备机会的区域有： 雄安新区设立， 关注京津冀地区（冀东水泥） ： 近日中央决定，在河北设立雄安新区，将疏解北京非首都功能，带动京津冀协同发展。 预计需求将进一步改善， 冀东水泥于 4 月 2 日上调出厂价 50 元/吨。 该地区协同限产较好，水泥价格处于近几年高位， 企业盈利将有大幅改善。

     4 月底 5 月初关注西北地区水泥投资标的： 西北地区水泥需求受基建带动更加明显，重点关注地方财政状况，尤其是新疆的 1.5 万亿固定资产投资落地情况，通过近期对疆内企业走访情况来看，大多企业偏悲观， 需等待相关数据的验证，仍不好下定论。西北地区可重点关注天山股份、祁连山、宁夏建材，两大集团合并后这三个企业都具备后续整合预期。

    本周水泥观点：预计 4 月价格继续稳中有升，江西地区开始第一轮提价。 全国水泥市场价格环比上调 0.49%。价格上涨区域主要是江西、福建和甘肃等地，幅度 10-30 元/吨；价格出现下跌的是广西，幅度 30 元/吨。 3 月底 4 月初，南方地区水泥需求保持稳定，东北、华北和西北地区需求继续恢复，京津冀基本恢复 8-9 成，西北恢复至 6-7 成，东北地区仍然偏低，仅在 3 成左右。价格方面，受益于库存持续低位，水泥价格延续上行走势，尤其是原价格相对偏低的江西、福建等地，均开始恢复性上调，预计 4 月水泥价格将会继续保持稳中有升态势。

    风险提示： 宏观经济增速下滑超预期，行业竞争过于激烈等。