【研究报告内容摘要】

    两会看点:两会重点提到三四线地产去库存,一二线适度增加土地供应,以及供给侧改革。此信息将提振地产链相关公司,尤其是供需双向受益的水泥。季报可能超预期的品种包括海螺水泥(水泥涨价)、友邦吊顶(新品放量)、龙泉股份(PCCP释放)。

    本周水泥需求已回复至正常水平,多地水泥价格上涨,库位维持低位。价格下降的主要是河南(错峰价格过高)、江西(新增产能冲击)、湖南福建(雨水天气影响需求恢复)。本周草根调研(近期已密集发布纪要)也显示需求正常恢复,供给有序释放,库位缓慢变化,价格上涨趋势明显。

    我们对上半年需求仍旧看平,水泥供需格局继续向好。当前时点龙头企业估值水平仍较低,中期角度继续看好水泥全行业的盈利大幅改善及相关标的超额收益。继续推荐龙头海螺水泥、万年青、华新水泥、冀东水泥;以及有需求侧逻辑的天山股份、祁连山等;三线多元化业务品种尖峰集团、金圆股份、亚泰集团值得关注。短期涨价预期实现,金融市场利率维持高位,我们短期角度更多推荐估值低涨幅少的品种的相对收益。

    近期三四线地产需求预期向上修正,龙头地产企业的2月销量也是远超行业,家装建材的1季度业绩预期和估值也得到一定的修复。我们中期看好这些细分龙头的市占率和品牌溢价提升逻辑,持续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材等。

    细分行业本周跟踪:

    水泥行业:2017年2月27日至3月3日,价格方面:全国水泥平均价格为311.8元/吨,本周水泥价格环比上周上涨0.19%;库存方面:全国水泥库存环比微幅上升0.2%,主要体现在中南地区。

    玻璃行业:价格方面:目前全国白玻均价1463元,环比上周上涨-13元,同比去年上涨280元;库存方面:本周末行业库存3423万重箱,环比上周增加45万重箱,同比去年增加-104万重箱。

    风险提示:房地产、基建投资低于预期。