股市的逻辑正在发生转变，市场更加青睐炒作盈利能力确定的品种，这背后蕴藏着一个多年来罕见的事实：下游需求强劲，周期股、基建板块整体回暖。持续一年的商品牛市，助力有色金属、橡胶等行业公司持续走牛。

　　2月17日，佳创视讯发布2016年业绩报告，成为A股两市第44家发布年报的上市公司。截至上周五，已有15家上海主板公司、12家创业板公司、11家中小板公司、6家深圳主板公司发布2016年年度业绩报告。

　　同一天，中金所下调股指期货三个合约的保证金标准。

　　自2月17日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为20%；中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为30%。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓的交易保证金标准仍为合约价值的20%。

　　政策为股指期货交易松绑，令市场活跃度骤增。IF1603合约、IH1603合约以及IC1603合约当日成交量明显增加，持仓分别达到3.2万手、2.3万手和2.2万手，而在此之前，平均持仓不足1万手。市场流动性较之前更为充裕，吸引大量场外资金进场。股指期现货均较为活跃，力挺业绩牛。

　　“一带一路”概念受资金追捧

　　“一带一路”概念近期遭遇资金追捧，其背后的逻辑是公司盈利能力大幅提升。基建类公司2016年业绩整体向好与2016年基建投资增速维持高位密切相关。

　　其中，西部建设业绩如股价同样坚挺。近一个月以来，西部建设股价最大涨幅达61%，业绩预告显示将续盈利。另一只牛股天山股份也一飞冲天，近一个月最大涨幅超70%。业绩预告显示，业绩将实现扭亏，累计净利润的预计数6000万元，增长预计为111.43%。

　　“一带一路”概念股中，近期涨幅较大的还有渝开发。公司业绩预告归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元至1.27亿元，比上年同期增长1487.52%至1623.20%。受此业绩预告影响，渝开发股价连续三个月上涨，累计涨幅达66%。

　　“一带一路”大战略中，首先受益于此的应属与基建投资密切相关的铁路、公路、钢铁、水泥、水利建设等细分行业。

　　上述行业中179家上市公司2016年整体业绩表现突出。上述公司中共有103家公司披露2016年年报预告，其中80家公司年报预喜，占比七成。从年报净利润预计同比增幅来看，20家公司2016年净利润预计将实现翻番，鼎泰新材、圆通速递、新钢股份、飞马国际、宝钢股份、方大特钢、宁波海运、华新水泥、上峰水泥、南京港、湖南投资、宁夏建材和凌钢股份13家公司预计2016年净利润同比增幅更是均在200%以上。

　　上述个股中，牛股辈出。上峰水泥在去年12月便创下一个月涨101%的最大涨幅。

　　从年报扭亏角度来看，上述29家公司中，鞍钢股份、马钢股份、太钢不锈、三钢闽光、杭钢股份、本钢板材、安通控股、武钢股份、首钢股份、南钢股份和*ST兴业11家公司在2016年业绩扭亏的同时，还预计2016年净利润下限均在2亿元以上，分别为16.10亿元、12.28亿元、10.50亿元、8.34亿元、7.29亿元、6.60亿元、4.20亿元、4.06亿元、3.50亿元、3.50亿元和2.30亿元。

　　资金大幅买入基建类股，与市场对2017年基建类投资将持续加码预期不无关系。消息面上，近期多地2017年重大项目投资计划密集出炉。新疆、西藏、宁夏、云南、湖北、河南、四川、安徽、陕西、云南等中西部省份2017年的交通等领域基建投资额累计将达数万亿元。

　　商品牛市利好上市公司

　　库存周期驱动下，基本金属的反弹维持已超过半年，叠加海内外对环保、产能过剩等问题的空前重视，基本金属价格向上的概率大。

　　全球通胀预期上升，叠加需求改善，将对基本金属价格形成支撑。分品种来看，铜对经济的敏感性最高，且预期差较大，若需求改善得以延续，铜价表现有望超预期。锌矿山供应依然紧张，预计价格仍有上涨空间。电解铝供需基本面温和改善，若供给侧结构性改革或环保限产政策落实，将影响总供给约5%-10%。

　　从基本金属相关上市公司2016年业绩整体向好。45家基本金属类上市公司中，截至17日，共有37家公司披露年报预告，其中35家公司年报预喜。豫光金铅、云南铜业、鑫科材料、西藏珠峰、云铝股份、罗平锌电、西部矿业、宏达股份、鹏欣资源、博威合金、楚江新材和南山铝业12家公司预计2016年净利润将实现翻番，另外兴业矿业、焦作万方、铜陵有色、*ST合金、*ST鲁丰、银邦股份、西部资源、中孚实业、宁波富邦和株冶集团10家公司预计2016年净利润同比将实现扭亏。

　　对此，有市场人士表示，在供需改善、有色期市大涨、行业年报业绩向好三大利好因素影响下，以基本金属为代表的有色金属板块或开启新一轮上涨行情。

　　株冶集团业绩预计：将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润1500万元到2200万元。本期业绩预盈的主要原因：业绩变动原因为报告期内公司有色金属主产品铅锌产品市场价格上涨，毛利较2015年同比增加。

　　厦门钨业业绩快报显示：上年同期利润总额亏5.4亿元，2016年业绩快报显示利润总额为4.2亿元。钨产品价格平稳回升，钨冶炼产品盈利水平较上年明显提升。

　　除有色板块外，受益于大宗商品牛市的上市公司还有海南橡胶、金健米业等。

　　海南橡胶业绩预警扭亏为盈，预计实现归属于上市公司股东的净利润4700万元至6900万元。公司解释本期业绩预盈的主要原因，是因为2016年天然橡胶价格上涨幅度近100%。在国内经济回暖的带动下，下游轮胎厂全年开工率都维持在较高水平，橡胶需求旺盛，橡胶价格大幅上涨，主营业务毛利增加。

　　此外，食用油价格在2016年上涨幅度超30%，带动部分粮油企业毛利率提升。金健米业业绩实现扭亏与此关联紧密。公司发布预告：预计公司2016年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润1000万元至1200万元，在报告期内，公司粮油等主要产业经营规模增长，毛利率同比提高，盈利能力改善。

　　受益于供给侧改革

　　周期性行业整体回暖，主要受益于供给侧改革，带来的业绩回升。水泥、煤炭、钢铁等周期性行业多数公司的业绩预告中提到，业绩预增或者扭亏，主要原因受供给侧改革等政策因素影响。

　　华新水泥预计业绩增幅在330%-380%之间。自去年5月国务院推进建材工业调结构增效益的供给侧结构性改革政策的逐步落实，水泥行业实行错峰生产等，改变了市场预期，水泥价格在2016年下半年出现明显的恢复性增长，水泥产品毛利于下半年有较好的改善。

　　福建水泥预计2016年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约为1200万元到1600万元。

　　2016年煤炭行业在供给侧改革的推动下出现回暖，煤炭产品价格持续回升，产品单月盈利能力不断增强。