金隅股份(02009)
　　北京金隅 2016 上半年业绩好于预期。 收入达到 22,555 百万元（人民币，下同），同比上升 24.9%。 股东净利达到 1,560 百万元，同比增长 73.8%。每股盈利 0.34 元， 同比上升54.5%。
　　要点： 1) 商品房销售和结转好于预期。 房地产预售面积达到 0.506 百万平米，同比上升41.7%。结转面积 0.728 百万平米，同比上升 82.9%。房地产贡献的毛利润达到人民币 3,583百万元，同比上升 21.8%。 2)水泥收入达到人民币 5,096 百万元，同比下降 0.9%。 水泥销量为 20.3 百万吨，同比上升 18.9%。
　　维持“ 中性”投资评级。 北京金隅将公积金转出股份给公众股东，总股本在 2016 年上半年底增加一倍至 10,668 百万股，所以我们将目标价从 6.00 港元调整至 3.00 港元。 我们对金隅 2016-2018 年每股盈利预测为人民币 0.274 元，人民币 0.290 元和人民币 0.305 元。目标价相当于 9.3 倍 2016 年市盈率和 0.7 倍 2016 年市净率。 “ 中性”。