投资建议：G20 停产效果显现继续博弈周期，三条主线挖掘成长机会

    本周全国水泥均价环升6.13 元/吨，上涨区域主要在江浙沪皖赣，普遍大幅上调30元/吨；湖南岳阳、重庆上调20-30 元/吨。8 月下旬下游需求环比呈现温和提升，长三角地区受G20 峰会影响，被管控区域水泥企业窑磨均按时停产，水泥、熟料库存均出现显著下降（50%左右），加之价格偏低和煤炭成本上涨，企业积极推动价格上涨。浮玻均价环涨4.12 元/重量箱，涨幅5.3%，涨势依旧强劲，华南地区涨价热情未受沙河货源流入影响，企业供货依旧偏紧，华中部分厂家仍有涨价意向。

　　G20 停产效果显现，长三角水泥熟料库存大幅下降，我们预计后期的复工赶工会带来需求的集中释放，价格有望进一步上涨；玻璃的情况不同，生产企业不停工而加工厂停工使得杭州及周边企业库存增加，但贸易商库存低以及出货受阻时间仅10 天，因此库存增加有限，在外围企业涨价蔓延下后期存在补涨预期。目前旺季需求尚未兑现，水泥、玻璃周期板块仍有博弈机会，水泥或能看到供给侧助推，因此安全边际相对较高，标的冀东、海螺、华新；玻璃价格上涨超预期，且在需求持续旺盛和供给偏缓投放下，涨价有望进一步超预期，建议博弈旗滨集团、南玻A。

　　市场表现

　　建材指数+3.56%，沪深300 指数+2.10%。涨幅前三四川双马+59.3%，顾地科技+11.2%，扬子新材+11.0%；后三同力水泥-22.7%，中航三鑫-8.9%，南玻A-7.8%。

　　水泥：全国均价295.81 元/吨，环升6.13 元/吨，同升22.90 元/吨。玻璃：本周浮玻均价为77.32 元/重量箱，环涨4.12 元/重量箱。玻纤及其他：2400tex 缠绕直接纱出厂5250 元/吨左右。

　　重要信息

1、截至7 月底国家发改委两批公开推介的PPP 项目已有619 个项目签约，总投资10019.1 亿元。

2、云南水泥行业打响去“僵尸产能”攻坚战，预计到2020 年，全省水泥总产量维持在7200 万吨左右，行业盈利水平维持在每吨10 元左右。

3、新一轮东北振兴政策落地，预计总投资1.6 万亿。