事件
    18 日国务院办公厅发布《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》， 意见提出： 到 2020 年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间；水泥熟料、平板玻璃产量排名前 10 家企业的生产集中度达 60%左右；建材产品深加工水平和绿色建材产品比重稳步提高，质量水平和高端产品供给能力显着增强，节能减排和资源综合利用水平进一步提升；建材工业效益好转，水泥、平板玻璃行业销售利润率接近工业平均水平，全行业利润总额实现正增长。
    点评
    政策细化，封堵新建扩建， 严禁新增产能。 2020 年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目； 2017 年底前，暂停实际控制人不同的企业间的水泥熟料、平板玻璃产能置换。利用水泥窑协同处置城市生活垃圾或危险废物、电石渣等固废伴生水泥项目，必须依托现有新型干法水泥熟料生产线进行不扩产能的改造。严防借开展协同处置、发展工业玻璃之名建设新增水泥熟料、平板玻璃产能的项目。 自国发〔2013〕 41 号之后，水泥玻璃行业的新增产能势头有所抑制， 但由于部分概念没有明确， 在执行过程出现偏差，导致近年来各种理由的新增产能私有出现，增加了产能过剩的风险，此次意见从源头上杜绝了政策执行走偏的可能。
    推行错峰生产范围扩大，为协同提供政策保障。 在采暖地区的采暖期全面试行水泥熟料（含利用电石渣）错峰生产，其他地区水泥熟料装置在春节期间和酷暑伏天也应错峰生产。 错峰生产从东北地区开始试点， 取得了较好的社会效益和行业经济效益， 此次意见把错峰生产推广到全国范围， 为错峰生产正名， 保护了企业在供给侧改革实践的积极性。
    提高建材产品品质， 加快转型升级。 停止生产 32.5 等级复合硅酸盐水泥，重点生产 42.5 及以上等级产品；发展高端玻璃；提高陶瓷品质；推广新型墙材；开发新型材料。
    加大金融支持， 缓解优势企业融资压力。 落实有保有控的金融政策，对化解过剩产能、实施兼并重组以及有前景、有效益的建材企业，按照风险可控、商业可持续原则加大信贷支持力度。探索由大型骨干水泥企业和平板玻璃企业按照谁受益、谁付费的原则，联合设立产业结构调整专项资金，专门用于奖补主动退出的产能。
    投资建议
    此次国务院办公厅发布印发《 意见》 明确了建材行业供给侧改革的任务和目标， 对在执行化解产能过剩过程中的一些模糊概念做了更清晰的界定。 我们认为这是建材行业供给侧改革的顶层设计， 预计各主管部门和省市将有进一步的细化配套政策，建材行业供给侧改革有望提速。我们维持行业“中性”评级。
    风险提示
    政策落实不达预期， 基建投资不及预期， 房地产投资大幅下滑。