金隅股份(02009)
　　北京金隅2015年业绩低于预期。收入达到人民币40,925百万元（人民币，下同），同比下降0.8%。股东净利达到2,017百万元，同比下降16.7%。每股盈利0.42元，同比下降19.2%。
　　要点：1) 商品房销售和结转都疲软。房地产预售面积达到0.992百万平米，同比下降32.7%，低于预期。结转面积1.263百万平米，同比下降15.7%。房地产贡献的毛利润达到人民币6,250百万元，同比上升15.5%；每平米毛利上升36.9%至人民币4,948元/平米。2)水泥收入达到人民币10,829百万元，同比下降14.9%，低于预期。水泥销量为39.3百万吨，同比下降3.2%。
　　维持目标价6.00港元和维持“中性”投资评级。我们对金隅2016-2018年每股盈利预测为人民币0.430元，人民币0.486元和人民币0.504元。维持目标价6.00港元，相当于11.0倍2016年市盈率和0.9倍2016年市净率。“中性”。